THC:鏈游Thetan Arena投研報告：P2E游戲的代幣模型設計_wealthchain

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來源：mirror

作者：OldFashionResearch

翻譯:北辰

ThetanArena和AxieInfinity最大的不同在于，ThetanArena添加了更多的場景來消耗代幣THC，以此對沖通貨膨脹。

ThetanArena不僅是通過Play-to-Earn模式吸引玩家，更是通過激烈的玩法把玩家困在生態系統中，而整個生態系統的利潤取決于活躍用戶數量——由預設的征稅模型所產生。

所以有理由相信，只有這種把高質量的游戲制作能力與對Crypto的深刻理解相結合的GameFi，才能開創游戲行業的下一個時代。

P2E游戲的新星——為什么是ThetanArena？

Play-to-Earn絕對是今年加密市場討論最多的話題，這股熱潮是由AxieInfinity帶來的。?

在數以百萬計的新生P2E游戲中，我們發現了ThetanArena，它于11月27日正式推出。

本文將以ThetanArena為研究案例，深入探討P2E游戲的代幣模型設計。我們希望能從中總結出代幣設計的一般原則，并為加密游戲開發者和玩家帶來洞見。

重要提示：

它僅用于研究目的，不應被視為財務建議。

#Thetanarena的Token和NFT系統介紹

ThetanArena是一款運行在PC、Android和IOS系統上的MOBA游戲賺取游戲，你可以召集你的朋友組隊來與他人對戰，并與英雄一起賺取代幣獎勵——THC和THG，它們在游戲中是NFT。

傳統手游的游戲道具通常缺乏流動性，但ThetanArena的核心資產可以在加密貨幣市場上自由交易。

虛擬資產主要有以下三種類型：

數據：比特幣波動性指數升至年初以來的最高水平:金色財經報道，比特幣周日結束了第四周的窄幅交易，波動性指數升至年初以來的最高水平。99Bitcoins的數據顯示，比特幣的30天預估值已降至0.74%，這是自1月16日以來的最低估值。

比特幣的波動性詳細說明了其價格在一天內變化的幅度。如果該指數很高，投資風險就會加大，從而導致更難預測的價格波動。數據顯示，用于判斷比特幣期權合約30天隱含波動率的T3I BitVol指數也跌至四年多前推出該指數以來的最低水平。

CVI的加密波動指數旨在模仿與標準普爾500指數VIX類似的功能，該指數也跌至歷史最低水平。該指數考慮了比特幣和以太坊在30天內的隱含波動率。隱含波動率是市場對資產價格未來變化幅度的預測，而已實現波動率是衡量資產價格過去實際變化幅度的指標。[2023/7/24 15:55:06]

英雄NFT

作為一款MOBA游戲，玩家需要在游戲中控制一個英雄進行戰斗。大多數英雄都是NFT，具有3個等級，按稀有程度分為普通、史詩和傳奇。

為了降低門檻，ThetanArena將允許玩家獲得最多三個非NFT形式的免費英雄——這意味著它不能在二級市場上出售。

英雄還配備了皮膚，也分為普通、史詩和傳奇三個等級。

通常，稀有度決定了英雄的戰斗能力。

THG

THG是一個功能型代幣，將被用于參與者之間的交易，總供應量為4.2億。

在當前的生態系統中，THG的作用有：

1.激勵

玩家完成游戲任務或在游戲中排名靠前，可以獎勵玩家THG代幣。

2.投票治理

持有者可創建鏈上治理提案并進行投票，以確定ThetanArena的未來功能或參數。

3.游戲幣

THG是唯一可以用來獲得傳奇盒子以招募新英雄NFT的貨幣，并且THG也可以用來升級NFT英雄的等級。

Token Pocket宣布對NFT流動性協議Litra Finance進行戰略投資:金色財經報道，Web3錢包TokenPocket官方宣布，參與NFT流動性協議Litra Finance種子輪融資。Token Pocket將為Litra Finance在NFT領域的持續發展提供全面支持，包括戰略投資、生態系統支持等。Token Pocket計劃利用其技術為基于Litra的各種NFT協議和平臺提供服務，包括NFT借貸和聚合器。Token Pocket移動端和瀏覽器擴展程序將與Litra Finance集成，此外，由Token Pocket孵化的NFTFi協議和其他NFT應用程序將在本地支持并連接到Litra Finance。（Medium）[2023/3/6 12:44:27]

THC

THC是純游戲幣，只能玩游戲才能賺到。

在當前系統中，THC的作用有：

1.游戲獎勵

玩家通過在游戲中獲勝來獲得THC獎勵。

2.購買ThetanHero盒子

THC可用于購買普通盒和史詩盒。

2.深度解析ThetaArena的經濟飛輪

現在有一個問題：在免費玩游戲和先付費之后賺很多錢之間，你會選擇哪種方式？

除非你對錢極為保守，那為何不一邊玩游戲一邊賺錢呢？畢竟，不管你付與不付，你都在玩同樣的游戲。

歡迎來到第一個循環：購買游戲內資產。

第一次訪問游戲將是NFT形式的英雄。值得注意的是，Hero有獲得THC代幣的最大戰斗限制。

英雄在達到戰斗限制時不會產生任何收益——你可以把它想象成一把使用多年會生銹的劍。

現在，我們的循環看起來像這樣。

接下來，THC有兩條路徑。

一個是用THC買新英雄繼續之前的循環，另一個是賣THC來鎖定收益。

如果選擇前一條路徑，則屬于回購行為。此操作不一定會導致THC通貨膨脹，因為THC將被鎖定在生態系統中。

前美國財政部官員：政策制定者必須考慮另類資產投資和代幣化的風險:金色財經報道，前美國財政部官員John Rizzo表示，政策制定者必須考慮另類資產投資和代幣化的風險。另類資產（Alternative Asset），即使是那些代幣化的資產，對散戶投資者來說也包含額外的下行風險。Rizzo解釋稱，市場參與者將面臨來自華盛頓立法者和監管者的質疑，他們認為另類資產投資只是企業增加利潤的一種手段，同時讓消費者面臨更大的損失風險。如果立法者（尤其是民主黨），在明年將重點放在代幣化上，而不是單個代幣上，那么多年后美國可能會創造一個更加公平的經濟未來。[2023/2/14 12:05:00]

如果我們選擇后一條路徑，那么就會對市場造成拋售壓力，并增加THC的通脹率。

在這個閉環中，似乎THC價格將進入無底深淵，因為總會有賣壓。

每個游戲都有一個資源消耗系統，以保持游戲內經濟系統的平衡和健康。

對于ThetanArena來說，到目前為止，消費系統是穩健的。

盡管如此，在ThetanArena中，消費方式并不容易被觀察到。

首先，有4種游戲模式，這里就不一一介紹了。

但這里有一個游戲中名為BattleRoyale的模式，這種模式下THC的鑄造率實際上是負的。

這意味著如果你在玩大逃殺，你實際上是在幫助縮減THC供應，如果你只有50%的中獎率，那么你將賠錢。

THC的另一個通縮情況是在玩團隊模式時平局。

數學期望模型：

1.假設你有50%的勝率，每個人都為NFT支付THC。

2.與其它3種模式相比，計算你在大逃殺模式中獲得的THC結果。

3.BattleRoyale的THC凈收益率：THC=負數，那么THC通縮。

加密貨幣托管機構Fireblocks新增對NEAR上DeFi應用的支持:金色財經報道，加密貨幣托管機構Fireblocks宣布通過Web3引擎新增對NEAR上DeFi應用的支持，Fireblocks用戶可以通過任何基于NEAR構建的WalletConnect集成Web3應用來訪問Meta Yield、Burrow和Ref.Finance等DeFi服務。據此前消息，Fireblocks于8月底新增對Solana上DeFi、NFT等應用的支持。（crowdfundinginsider）[2022/9/22 7:13:09]

另外3種模式的THC凈收益率：THC=正數，那么THC通脹。

4.“平局”通縮可以用類似的方法計算：只需比較平局時鑄造THC的凈收益率和輸/贏情況下的凈收益率。

游戲中還有軟通貨緊縮機制。

事實是，許多玩家如果不是游戲全局都使用加密貨幣，那就很可能在對游戲失去興趣后，放棄購買的NFT英雄。而這將加速通貨緊縮的步伐，因為實際上不會發生THC的潛在鑄造。

游戲中的另一個軟通貨緊縮系統是THC提款鎖定。

有兩個限制，一個是新注冊的用戶應該等待至少12天才能領取他們獲得的THC。另一個是一次只能提取750-1500個THC。

每個提款請求都需要2天的時間來冷卻。

總之，鎖定機制延長了THC代幣的通貨膨脹周期，以維持游戲生態系統的經濟平衡。

到目前為止，THC循環是自給自足的并且運行良好。

我們將通過在文章章節末尾提供推導來完成循環的最后一步。

但是THG的交易是什么？THC和THG之間有什么關系？

簡而言之，THG是ThetanArena的真正價值容器。

1.在NFT市場交易，提現THC和THC會產生手續費，需要在游戲中存入THG，提現THG需要繳手續費。

還有每個英雄的三個皮膚稀有度，普通<稀有<傳奇

城市數藏“景德鎮古窯”數字藏品6月11日正式上線:金色財經消息，6月11日是2022年全國“文化和自然遺產日”，江西報業傳媒集團旗下贛商傳媒“城市數藏”推出的第二款數字藏品——景德鎮古窯數字藏品也將于當日正式上線。

景德鎮古窯數字藏品，由贛商傳媒聯合5A級旅游景區景德鎮古窯民俗博覽區共同打造，以2022年文化遺產日為契機，與景德鎮“文化和自然遺產日”系列活動中明清御用風火窯復燒點火儀式同步發售，旨在通過數字化的形式呈現景德鎮已經修復并復燒的十一座古窯，更好傳承和保護景德鎮非遺項目，宣揚陶瓷文化。（瀟湘晨報）[2022/6/10 4:16:55]

因此，隨著用戶群的增長，THG的需求會增加。此外，在游戲中抵押/存入THG也會降低二級市場的供應量。

2.可以消耗THG來升級英雄NFT，這也減少了市場上THG的供應。

我們可以假設，如果我和你在游戲中戰斗，我們會選擇相同的英雄并且處于相同的級別，并獲得相同的THC代幣，因為我們都有50%的勝率。

我們無法決定誰更強大，因為我們都有相同的技術和統計數據。但有一天，我決定使用一個小技巧來升級我的英雄。你就會發現，我的英雄等級越來越高，所以你獲勝變得越來越困難，所以你決定也使用這個技巧來升級你的英雄。

最后，你和我達到了相同的水平，勝率又回到了50%。

但是THG從我們的錢包中溜走了。

這是許多游戲中非常典型的動作，但它繼續運作良好，畢竟誰不喜歡游戲中的聲望呢？當更多的玩家進入ThetanArena時，必須有更多的人來升級他們的英雄，從而增加THG的價值，因為它是唯一可以促進升級的材料。

因此，如果用戶增長率長期保持正值，THG美元的價格無疑會上漲。

并且不要忘記，THG有總供應量的最大上限。

總之，THG通過反映用戶群的增長來捕獲游戲的內在價值。

3.與AxieInfinity的代幣模型對比

到目前為止，我們已經對ThetanArena的代幣經濟學基本有所了解，它利用雙代幣模型來保持游戲盈利，同時保持生態系統的穩定發展。

作為加密游戲藍籌，AxieInfinity也采用雙代幣模型，那么當它們相互比較時，會有什么結論？

讓我們先總結一下AxieInfinity的一些關鍵特性：

1.你在AxieInfinity中扮演的主角將是你的3個AxiesNFT。

2.Axie可以戰斗并賺取SLP。

3.SLP的效用將被消耗來培育新的Axie。

市場上有各種各樣的加密游戲，像AxieInfinity這樣的卡牌游戲，像Mobox這樣的DeFi類型的游戲，還有像ThetanArena這樣的MOBA游戲。

所有加密游戲都依賴于NFT和FT來運行其經濟系統，無論類型如何。

在AxieInfinity中，NFT是可以產生SLP的Axie,并且SLP將被銷毀以培育新的Axies。在Thetan中，NFT是英雄，可以產生THC，用戶用它購買英雄。

不同之處在于NFT的生命周期生產限制——只要你玩AxieNFT，它就可以在游戲中永遠產生SLP。

而在Thetan中，如果英雄達到戰斗限制，那么它就再也無法產生THC。

我們做個簡單比喻。ThetanArena就像一個賭場，籌碼就是你的英雄NFT，這里的每個人都在冒險賭贏THC。獲勝條件不僅取決于運氣，還取決于你是否是一個真正的熟練玩家——如果你玩不好，你很可能會賠錢。

AxieInfinity就像一個烏托邦，一旦你付出了購買3個Axies的成本，那么你實際上根本不在意是否可以收回本金。

因為只要你在游戲中繼續玩冒險模式，那么您每天至少可以輕松獲得50美元的SLP。除了初始成本之外，你不承擔任何風險，總有一天最終會收回初始成本。

不難得出結論，Axie的經濟體系在很大程度上依賴于新玩家的增長率。

每天都會有大量的SLP拋售壓力進入市場，當市場已經完全飽和時，新玩家將不需要使用SLP來培育Axie。

但是在Thetan中，如果你處于通貨緊縮的游戲模式或低于平均贏率，你可能會陷入賠錢的境地。

整個經濟的通脹將在內部抵消，獨立于新參與者的流入。

AxieInfinity的可持續性取決于Axie的元宇宙的擴展速度，以及新玩家是否保持參與其中的信心。

ThetanArena的可持續性取決于人們是否真的喜歡游戲并在游戲中保持活躍。

它們實現可持續性的方式各不相同。

因此，對于Axie團隊，他們開始為SLP部署新的實用程序，以維持SLP的價格，例如將SLP用于挖掘Ronin鏈的原生代幣RON。

SLP一直在下跌，直到在RON上宣布流動性挖礦。

并且預計接下來還會在AxieInfinity元宇宙中為SLP部署其他實用程序。

4.ThetanArena代幣經濟學的場景分析

根據我們的分析，THG價格與Thetan生態系統的穩健性和活力密切相關。

當消費和通貨膨脹的閉環形成時，THC價格的目標是保持相對穩定。

但自推出以來，THC價格似乎表現不佳。

1.讓我們再次看看我們的THC循環，并關注我們尚未突出顯示的地方。

我們購買HeroNFT和Hero實際產生THC代幣收益之間存在時間差。玩家用THC(Pump)購買HeroNFT的時間將成為THC鑄造的先例。

在這個假設下，我們可以認為THC價格會上漲。

但是如果我們現在查看圖表，THC美元的價格正在不可阻擋地下跌，并且尚未看到上漲的跡象。

這反映了交易者不欣賞和相信THC價格的情緒，如果他們不確定THC價格何時跌至某個水平，則不想進入游戲，這將導致英雄NFT盒裝價格要便宜到足以吸引有吸引力的用戶購買。

在投機思維中，打折的盒子銷售引起了傾銷。在接近打折的盒子銷售結束時，THC價格約為0.4。

默認情況下，1個普通盒子需要1000美元的THC。但是有了折扣，它只會獲得150美元即可。

這是為了吸引新玩家而犧牲老玩家的一種姿態。如果將150美元定價為ThetanBox的常規價格，那么THC價格可以合理地結算為0.15美元，因為新玩家可以用更少的錢在價格差距之間進行THC套利。

他們購買的折扣盒越多，價格就會從0.15回落到0.4。

它還反映了項目團隊認為150美元對于早期玩家加入游戲來說是一個有利可圖的價格。

鑒于通過這種打折銷售的全部收入將用于燃燒THC，這可能會在未來引起暴漲。

而ThetanArena是該領域的新游戲，一旦垃圾場恐怖消退，它自然會有一些價格溢價。

因此我們預測0.3美元左右的THC將是合理的價格，并將在短期內提高到目標。

結語

近日，來自MechanismCap的EvaWu將加密游戲分為三個部分：

Earn-FirstGames：

以賺錢為中心，而不是游戲玩法；容易自舉但不是長期可持續的。(現階段)

Play-FirstGames：

具有加密激勵系統的有趣游戲。使用加密技術重建當前的高質量游戲將很困難。

金融化趣味游戲：

內置加密資產和代幣經濟的原生游戲；用戶可以在玩游戲的同時獲得自我實現，同時保持資產所有權和財務回報。

對ThetanArena進行的分析旨在舉例說明如何將傳統的手游重建為具有樂趣的加密區塊鏈游戲。

ThetanArena由一款流行的MOBA游戲“HeroStrikes”改造而來，該游戲在GooglePlay商店中獲得了4.4分。

這兩款游戲的制作人Wolffun證明了他們團隊在加密和游戲方面擁有豐富的知識基礎，可以在帶來優質游戲的同時帶來融資樂趣。

盡管如此，我們需要指出的是，游戲并非沒有缺陷：游戲中的關鍵指標，例如戰斗獎勵和ThetanBox上市價格，仍然以集中的方式由團隊控制。

某些本質上是生態系統構建者的用戶可能會在沒有通知的情況下受到關鍵屬性或指標調整的影響，例如我們上面提到的新ThetanBox的折扣銷售。

除了分析本身，我們還想描述我們正在尋找的理想加密游戲，這也代表了OFR在游戲領域的投資論點：

具有長期可持續模式的P2E游戲，可以克服至少一個熊市周期。

傳統游戲團隊，在構建大型游戲方面有著良好的記錄，對Crypto有深刻的理解或對Crypto有謙虛的學習態度。

我們遇到的大多數傳統移動游戲團隊仍然忽視加密貨幣入侵，并且對正在發生的事情一無所知。

原生區塊鏈游戲最初由DAO構建,游戲玩法以加密貨幣為中心或植根于區塊鏈技術,例如黑暗森林等。

一些像Sandbox、CryptoVoxel這樣的元宇宙項目不在上述討論的范圍內，因為我們更愿意將它們歸類為元宇宙或虛擬空間，而不是加密游戲。

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來源：金色財經

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