XPH:讀懂XenophonDAO Defi2.0的扛旗者 不穩定的算法穩定幣_PHON

流動性以驚人的速度離開農場。“在農場啟動當天進入農場的農民，有42%的用戶在24小時內退出，約16%的用戶會在48小時內離開，到了第三天，70%的用戶將會離開農場”。這句話出自Nansen的主廚分析師。

這句話道出了現有DeFi生態農場進行lp流動性挖礦的弊端，即挖提賣，用戶無法作為長期持有者和團隊共進退，項目代幣將不得不面臨持續地承壓。當用戶和資金增量遇到瓶頸，農場APY因挖提賣下跌之后，用戶將解除其LP紛紛撤出農場，流動性也隨之流失。此外，用戶還需要與無常損失作斗爭。

那么設計出能更加可持續地獲取流動性的DeFi協議便成為了DeFi2.0的序幕，XenophonDAO成為了新的探索。

1“不穩定”的算法穩定幣

A股收盤：深證區塊鏈50指數下跌1.12%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3197.82點，收盤下跌0.37%，深證成指報10972.96點，收盤下跌0.34%，深證區塊鏈50指數報3206.66點，收盤下跌1.12%。區塊鏈板塊收盤下跌1.07%，數字貨幣板塊收盤下跌1.13%。[2023/7/18 11:02:11]

在加密貨幣市場領域，用的最多的資產便是諸如USDT、USDC等的穩定幣，用戶購買其他標的資產大多通過穩定幣來進行。這些加密穩定幣背后大多由美元掛鉤，這意味著如果美元貶值，這些加密穩定幣的實際購買力也將下降。而XenophonDAO則認為優質的貨幣應當在任何時候都能保持著一致的購買力。

XPH是XenophonDAO的原生通證，是由國庫資產支持的自由浮動貨幣。在最初之時，1個XPH由1個BUSD支持，國庫將會有至少1個BUSD來支持XPH的價值，此時1XPH=1BUSD。當1XPH＜1BUSD時，協議將從市場回購XPH并進行銷毀，通過減少市場流通量來將XPH價格重新推回至1XPH=1BUSD的價值水平。當1XPH＞1BUSD時，協議將以折扣價出售國庫中所持有的XPH，通過增加市場上XPH的流通量，來使價格回落。

Maverick Protocol24小時交易量躍居以太坊DEX排行榜第三，周漲幅達58.86%:4月21日消息，去中心化加密交易平臺Maverick Protocol24小時交易量（3645萬美元）躍居以太坊網絡DEX排行榜第三，周漲幅達58.86%。排在前兩位的分別為：Uniswap（12.4億美元），周漲幅達73.17%；Curve（1.31億美元），周漲幅達24.71%。[2023/4/21 14:17:29]

Xenphon為了降低門檻以及保證前期有足夠的流動性，通過DAO以及社區參與共同決定，前期暫時會與BUSD進行掛鉤，并逐漸的向去中心化穩定幣BUSD,FRAX等轉移，除此之外會開通ETH，BTC等證券通道，保障國庫資產完全去中心化，最終形成一個完全去中心化的全球資產儲備庫。

比特幣全網未確認交易數量為20580筆:金色財經報道，BTC.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數量為20580筆，全網算力為349.15 EH/s，24小時交易速率為3.77交易/s，目前全網難度為46.84 T，預測下次難度上調0.53%至47.09 T，距離調整還剩7天19小時。[2023/3/30 13:34:15]

需要注意的，1BUSD和1XPH并不是1：1掛鉤的方式，決定XPH價格的除了1BUSD，還有市場溢價，即1XPH價格=1BUSD+市場溢價。而1XPH價格偏離1BUSD并不重要。

再往深一步思考，XPH的價格從1XPH=1BUSD到1XPH=1000BUSD，這期間所帶來的變基幾何效應是完全不同的。那么越早進入質押的用戶享受到紅利的將是后面用戶幾何倍數的增長。而后面用戶進入的根本仍是為了享受超高的APY，得以保證超高APY的正是前面用戶的長期質押。絕大多數的XPH持有者只需要將XPH質押，便可以通過高額的APY帶來持續的高收益。質押越多，意味著市場流通供應量的減少，拋壓減少讓價格更穩定。

dForce宣布恢復USX鑄造及存款服務:3月15日消息，據官方消息，dForce 宣布恢復通過 LSR 鑄造 USX 的服務，用戶已可將 USX 存入 dForce Lending。[2023/3/15 13:06:19]

從長遠來看，通過質押復利，會讓用戶的XPH余額呈指數增長。即便在此期間價格完全沒有變動，所獲得的收益仍是巨大的。用戶以高于1BUSD的價格購買XPH，承擔市場溢價的風險以換取長期利益即幣本位的增長，那么價格將不再是必要考量的因素。

2協議控制流動性替代流動性挖礦

除了質押外，用戶還可以通過與LPToken或其他如：BUSD、ETH等單幣資產進行交易，以折價形式從協議中購買XPH，這一過程被稱為Bonding，前者被稱為liquiditybonds，后者被稱為reservebonds。最主要的liquiditybonds是PANCAKEswap上的XPH/BUSDlp池。

New Form Capital創始人：現在加密貨幣中普遍存在的感覺是恐懼:金色財經報道，區塊鏈公司New Form Capital創始人兼合伙人Alex Marinier在接受采訪時表示，我的觀點是，現在加密貨幣中普遍存在的感覺是恐懼。更悲觀的環境是繼續投資的吸引力，并補充說“現在是進行分配的時候了”。迄今為止，New Form已經分配了其7500萬美元的第二基金中的大約30%。Marinier分享道，New Form第二支基金的大部分交易都處于其目標的“最佳位置”，即估值在1500萬至3500萬美元之間的加密初創公司。[2022/10/14 14:27:12]

Bonding是XenophonDAO協議擁有并控制流動性的重要實現方式。當用戶出售其LPToken，用戶將獲得激勵可用折扣價購買XPH，而LPToken將為國庫帶來了資金池深度和流動性，深度提高了XPH價格的下限。協議捕獲了LPToken，LPToken提供了流動性，實際上協議控制了流動性本身。擁有和控制流動性，XenophonDAO成為了自己的做市商。LPToken流動性為協議創造收入，XenophonDAO將從交易對中獲得做市商傭金，實現了協議的盈利和可持續發展。XenophonDAO在市場上擁有超過99.5%的自有流動性。

在自身Bonding成功的基礎上，XenophonDAO將逐步允許其他協議直接購買XenophonDAO所擁有的流動性，旨在為其他DeFi協議提供類似STAKE+Bonding的服務，并根據協議實際需求進行優化和定制。而出售出去的流動性將轉化為XenophonDAO的創收資產，從而促進協議的進一步發展。

3XenophonDAO中的均衡：

在講解完協議的基本原理后，有必要將STAKE單獨拎出來做一個章節，每位XPH持有者的長期質押都將對這個協議產生至關重要的影響。

在XenophonDAO協助中，用戶的三種行為及產生的效益：

STAKEBondingSell

STAKE和Bonding均對協議產生正面效果，Sell則無利；Stake和Sell均對XPH價格產生直接影響，Bonding不會。

假設市場上有A和B兩個人，依據上述三種行為共有九種結果：

A和B均采取對協議有正面效果的STAKE或Bonding，則其中對XPH價格產生影響的STAKE方將得到一半收益，最理想的情況便是A和B都STAKE，這樣對A和B以及協議本身都能產生最好的效果即；A和B分別采取對協議利害存對立的方法，Sell方的收益將會建立在STAKE或Bonding方的損失上，即對XPH價格產生不利影響的Sell方將得到一半收益，對XPH價格產生有利影響的Stake方則承擔了一半損失；A和B均采取對協議不利的Sell，則均各自承擔一半損失，這是對A和B以及協議本身都是最糟糕的選擇。

相比于DeFi1.0，DeFi2.0協議從更長遠的關系思考了項目和用戶之間的關系，將每一位用戶都當成了和項目合作的伙伴，對早期用戶和長期質押者提供了豐厚的獎勵，實現了雙贏。但從博弈論的角度來看，投資者就像是不同房間里的囚徒，你永遠不知道對方是否值得信賴，在明知雙方有利的情況下，保持合作形成共識是最重要的因素。讓我們期待XenophonDAO更多精彩的表現吧！

來源：金色財經

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