ING:以Lido為代表的質押經濟大受關注，波卡生態會激起怎樣的浪花？_TAKI

背景

2022年3月4日，a16z加碼去中心化Staking解決方案LidoFinance，投資7000萬美元。這是繼8個月之前Lido獲得Paradigm牽頭的7300萬美元之后，Lido再一次被市場青睞。

然而正當大家還未回味過來之時，同年3月，一條簡短的新聞在Crypto領域如同平地一聲雷，引發了全網震動。

以太坊開發人員表示以太坊測試網已成功從PoW工作量證明共識機制成功過渡升級到完整的權益證明共識機制。

這意味著一再被拖延的以太坊難度炸彈或將在2022年6月到來，作為DeFi賽道重要公鏈的以太坊而言，以太坊的PoS共識機制將Crypto領域的眾多狂熱參與者帶到了Staking當中。

而除了2019年推出的OG級別的穩定幣DEX平臺CurveFinance以外，2020年底推出的LidoFinance更像一匹黑馬殺入了眾人的視野，其TVL更是穩步蹣跚至了TVL排行榜第二位，僅次于CurveFinance。

是什么促成了Lido的瘋狂？

一句話概括就是，Lido解決了在DeFi中質押和尋求收益之間的競爭激勵,Staking允許用戶在DeFi中使用抵押的通證，而這些在PoS共識機制中具有重要的意義。

以太坊2.0的時代是否真的已然到來，Staking又將在這個過程中扮演怎樣的角色，其中波卡生態中的Staking又會展現出怎樣的活力，本文將一一解讀。

Staking經濟的重要性

自2017年以來，去中心化金融應用已經風靡全球，并被作為傳統金融的有益補充被眾多大型機構和組織所采用。

作為DeFi重要功能的Staking毫無疑問應該在加密史上占據一席之地。

PoS利用Staking達成區塊鏈網絡中的共識。其驗證者需要區塊鏈中相應的Crypto，方可通過Staking去驗證交易。驗證者通過成功驗證區塊來獲得獎勵，而避免了PoW中對算力的競賽。

隨著越來越多的公鏈選擇PoS共識機制，加密用戶對Staking的依賴也越來越強。

而Staking也不負眾望，在弱化了能源消耗之后，降低了用戶參與的門檻。在保證高度去中心化的情況下，給予了用戶一定的激勵。

然而大部分情況下，在公鏈中直接進行Staking的門檻對于普通用戶而言依舊較高。

例如，在以太坊2.0中，如果希冀成為驗證者，至少需要32個ETH，其價值超過10萬美元。而這催生了諸如Lido等DeFi項目的誕生。

加拿大央行：加拿大人使用CBDC的“動力較弱”:金色財經報道，加拿大央行的一份新論文稱，典型的加拿大人沒有理由采用央行發行的數字貨幣，這可能會導致其采用出現問題。在8月10日發布的這份員工討論文件中，該行發現大多數消費者使用數字貨幣的 \"動力不足\"，因為加拿大人在使用銀行賬戶或借記卡和信用卡等金融服務方面并不面臨重大障礙。該文件稱，98%的加拿大成年人擁有銀行賬戶，87%的人擁有信用卡，90%的農村和城市家庭能夠使用高質量的互聯網。[2023/8/11 16:20:11]

DeFi是一種基于區塊鏈提供的去中心化金融服務的全新模式，具有可組合性、靈活性、去中心化、可訪問互通互聯性、透明性、業務流程自動化等諸多優勢。

而Staking是DeFi的基礎功能之一，為加密領域的各方參與者提供了獲得生態激勵的基礎。

通過一些項目方參與Staking，可以降低資金門檻，用戶可以鎖定任意數量的公鏈本地通證，而不再受固定數值的限制。

同時憑借項目方管理驗證節點的專業性減少了由于Slashing處罰機制帶來的成本損失。

同時Staking還可以提升公鏈的安全性，Staking衍生品的出現增加了黑客對網絡攻擊的難度，如果Staking衍生品的Staking成本降低，則會導致更多的通證被Staking，甚至導致所有的原生通證被Staking。

除此之外，部分DeFi項目還增加了DAO治理來提高安全性和透明度。

Staking經濟增加了公鏈項目的資金池的流動性，并大大的激勵了用戶的參與度，為應用的繁榮與發展提供了更多的可能性。

對于任何一個生態項目的發展都具有非常重要的正面意義。

從Lido看Staking經濟的應用場景

Lido的原理

Lido是基于以太坊2.0的信標鏈上建造的平臺，允許其用戶在信標鏈上獲得Staking獎勵，而無需鎖定ETH或維護Staking基礎設施，是一個非托管式的去中心化ETH2.0的Staking服務平臺。

用戶在Lido上將ETH存入Lido的智能合約，智能合約會將其給到DAO挑選的節點運營商進行Staking，用戶的資金由DAO來管理，節點運營商不會直接訪問用戶的資產。

與此同時，用戶在這個過程中能以1:1獲得對應的通證stETH，而stETH可以直接當作ETH使用，用戶可以將其出售或用于各類DeFi項目中。

美國比特幣公司與MARA等多家公司簽署15萬臺比特幣礦機托管協議:金色財經報道，美國比特幣公司 (USBTC) 已與包括 Marathon Digital Holdings (MARA) 在內的主要公司簽署了托管 150,000 臺比特幣礦機的多年協議。[2023/5/18 15:11:15]

stETH理論上是可以1:1換回ETH，不過由于現在ETH2.0還未升級完成，等到之后ETH2.0啟用狀態轉換后，stETH是可以順利換回ETH。

Lido的優勢在哪？

Lido作為一個平臺，擁有比獨立參與Staking有更多的優勢，有點像礦池之于獨立的Mining的關系。

1、降低資金門檻，減少機會成本損失

在ETH2.0進行Staking，若要獲取獎勵是有資金門檻的，至少需要32個或者32倍數的ETH。

而Lido由于匯聚成為一個資金池，因此可以讓用戶不用再受到這個門檻的限制，可以鎖定任意數量的ETH以參與ETH2.0的Staking，降低了用戶參與資金的門檻。

Lido可以為參與Staking的ETH生成衍生資產stETH，這些stETH可以正常使用以及用于其他DeFi中，這相當于用戶參與Staking的資金沒有被鎖定過，減少機會成本的損失。

2、減少運營過程中的罰沒

ETH2.0是有Slashing機制的，如果驗證節點的管理不當，可能會觸發該機制，從而導致Staking的資金被罰沒。

Lido在運行過程中會收取10%的Staking獎勵，一部分用于激勵節點運營者，一部分作為Slashing的保險基金，用于當驗證者的ETH被罰沒時對用戶的收益和本金進行補足。

3、采用DAO的治理方式提升透明度

中心化交易所采用的都是托管制，用戶的資產是中心化地托管在交易所的錢包中。

若發生一些由于監管、黑客事件或者Policy因素造成的中心化黑天鵝事件，用戶將會蒙受損失。

Lido采用的是非托管的去中心化協議，用戶的ETH并非完全托管給節點，Lido的節點入選，必須通過LidoDAO的批準，成員通過投票來決定驗證節點的選擇，由DAO來完成對節點的調研和監督。

這大大的提高了Lido的安全性和透明性。

Lido有哪些延展的使用場景？

用戶通過Lido進行Staking能生成stETH，可以釋放其資產的流動性，并將stETH當做ETH用于各類DeFi中，并進一步地獲得更多的收益。

瑞士金融監管機構：Dohrnii基金會在加密貨幣領域開展未授權商業活動:金色財經報道，瑞士金融市場監管局（FINMA）發現Dohrnii基金及其創始人和前總經理在加密貨幣領域進行了很多需要許可證的商業活動，但未從FINMA獲得相關許可證。[2023/5/17 15:08:42]

比如，用戶的ETH首先在Lido進行Staking可以獲得3.9%的APR，然后生成的stETH可以繼續在Curve.Finance上獲得2.03%的APY，同時還能獲得0.83%的CRV和1.42%的LDO的獎勵。

而CRV和LDO的獎勵還可以通過將流動性提供證明抵押給YearnFinance，它就能自動將LDO、CRV換成ETH，并重復投入到LiquidMining中。

因此，一份ETH通過Lido提供的流動性能夠產生比正常Staking高一倍多的獎勵。

這充分體現了DeFi的可組合性有多強大，也展現了將Staking中的資產釋放流動性后，對用戶有多大的激勵，并且整個過程完全由智能合約自動執行，中途無需額外的繁瑣操作，對用戶十·分友好。

正是由于Lido能為參與ETH2.0的Staking的用戶帶來如此多額外的獎勵，Lido迅速成為普通用戶參與ETH2.0質押的首選，成為僅次于Curve的第二大TVL的DeFi項目。

在Lido的推動下，理論上大部分持有ETH的用戶都會愿意參與到Lido以及類似的Staking平臺中，獲取超額獎勵，這也會助推ETH的總體Staking比率，讓ETH更安全。

波卡中Staking的意義

波卡作為最懂以太坊的Gavin博士所推出的項目，在設計之初就考慮到要避免以太坊的種種問題，以太坊正在艱難地從PoW準備過渡到PoS，而波卡已經采用了一種更先進的PoS共識機制NPoS。

因此波卡的Staking除了本身能帶來與一般PoS的Staking同樣的效果之外，還能讓節點更加去中心化，更具安全性。

不過，波卡中Staking最大的意義還是在于這是一個巨大的沉淀資金，仿佛是埋藏在深山里的金礦一樣，等待著被波卡生態所挖掘。

但由于當前波卡正處在大力發展Layer1的平行鏈，而這些平行鏈才剛開始發展其生態的早期階段，因此，波卡生態上像Lido這樣的Staking經濟還未發展起來。

當波卡生態中的Staking項目越來越多，以及圍繞著這些Staking項目誕生的衍生品推出更多有激勵的DeFi。屆時，波卡的Staking經濟將會迅速發展起來。

DAO信貸平臺Porter Finance宣布更名為Arbor Finance并重新推出利率20%的債券:金色財經報道，DAO信貸平臺Porter Finance宣布更名為Arbor Finance并重新推出利率20%的債券，Arbor Finance將分叉Porter Finance代碼，同時保持相同的核心功能，允許 DAO 以穩定幣籌集債務，同時使用其原生代幣作為抵押品。Arbor 部署到以太坊區塊鏈，通過創建貸方可以競標的 ERC-20 債券代幣來工作。

金色財經報道，7 月，Porter Finance僅在推出4周后就關閉了其DeFi債券發行協議，理由是需求不足。[2022/10/31 12:01:44]

另外，波卡生態本身就是一個多鏈生態，在DeFi的可組合性上，有比以太坊更大的拓展潛力。

這主要體現在波卡生態中有更多的場景需要激勵，比如每條鏈都可以做DOT的Staking衍生品，這些衍生品相關的DeFi需要流動性，就會有比較激烈的競爭，很自然地，多方博弈的結果便是不斷推出活動或者用高APY來吸引用戶。

又比如，波卡生態有眾多的跨鏈資產，這些跨鏈資產也可以與DOT的Staking衍生品形成交易對，也需要更多的激勵來提高流動性。

因此，波卡上的Staking經濟會有更多的場景以及更高的APY，其Staking的繁榮程度也不可同日而語。

波卡生態Staking應用

既然我們談到了波卡中Staking的意義，那么目前波卡生態關于Staking究竟有哪些具體應用，又有哪些玩家在這一重要方向進行試水，我們挑選了幾個主要參與者進行介紹，以供大家了解。

ParallelFinance

我們知道，ParallelFinance是一個去中心化借貸和質押協議，為波卡生態提供Lending、Staking、Borrowing產品，從而為波卡生態帶來更多的流動性。

其中存款人可以同時貸出資金和進行質押，賺取雙重利息，而借款人也可以抵押來進行借款。

作為波卡生態首批獲得平行鏈插槽的項目，ParallelFinance較早就推出了為DOT提供流動性的產品。

而AuctionLoan作為第一個為波卡生態提供流動性的產品，在去年11月上線后，用時僅3天，總鎖定價值就超過了1億美金，而LiquidStaking作為其最新推出的創新產品，將波卡生態的Staking發揮出了更多效用。

知情人士：Celsius現有投資者不太可能為其重組提供更多資金:6月17日消息，加密借貸平臺Celsius現有投資者不太可能提供更多融資來救助Celsius。現有投資者包括加拿大大型養老基金CDPQ和總部位于紐約的WestCapGroup等。據另一位知情人士透露，這些投資者愿意做出讓步，讓另一家公司嘗試收購Celsius，或者重組業務。

此前報道，6月16日，Celsius已聘請花旗集團針對財務危機提供可行的解決方案。其中一位知情人士表示，花旗正在就潛在融資的可能性向Celsius提供建議，并幫助其評估來自Nexo等競爭對手的收購要約。（華爾街日報）[2022/6/17 4:35:28]

Parallel的LiquidStaking作為基于Substrate開發的特有產品，展現出了3個特有的優勢，分別是：

Staking安全性得到更多保障LiquidStaking大于當下主流Staking收益sKSM/sDOT的推出帶來了更多流動性和創新性

以下我們進行具體闡述。

首先在Parallel的Staking產品中，用戶不會在Staking中因為節點的行為處罰而承擔Slash風險，Parallel的InsuredStaking將會對被Slash的質押進行賠付。

同時，目前市面上絕大多數Staking面臨著因為資產鎖定而不能根據市場變化而靈活調整策略的風險。

但使用LiquidStaking時，當用戶參與Staking后鎖定的通證將獲得流動性，并收到流動性資產，從而避免了鎖定資產無法進行二次操作的問題。

并且，Parallel的Staking產品是基于官方提供的Staking而做的，因此在技術上跟官方的Staking有同樣的安全性。

其次，LiquidStaking收益和目前市場上的Staking收益相比有更大優勢，一方面，由于波卡的NPoS共識機制的設計，如果要獲得更高的Staking收益需要找到人數較少的驗證者節點，從而獲得稍微高一些的收益。

而Parallel在LiquidStaking產品的設計中就加入了一套算法幫助用戶切換節點，從而獲得更高的收益。

另外，正如我們對Lido的分析，Lido會抽取10%的Staking收益，但LiquidStaking卻并不會有任何抽成，因此在Staking收益比相同的情況下LiquidStaking的用戶也會獲得更高的收益。

最后是關于sKSM或者sDOT的創新性，LiquidStaking中的“s”系資產可以直接作為抵押物在MoneyMarket中借貸其他資產，不會被清算；另外，sKSM也可存入Farming中賺取收益，當前Farming有兩個池子供選擇，一個是APY35.5％的sKSM單幣池，另一個是APY61.96％的LP-KSM/sKSM池；同時sKSM也可以在Parallel的AMM中交易，以滿足部分用戶的置換需求。

值得注意的是，Parallel本身不是一個單一的應用，既不是單一的Staking產品，也不是單一的借貸產品，而是多個DeFi應用綜合起來的一個平臺。

這樣就有一個顯著的優勢，即其他DeFi應用需要構建為這個應用方向構建一套完整的經濟模式從而為自己的通證賦能，好比是Lido要抽成而Parallel則能做到不抽成，而是通過其他方式來為通證賦能。

同時，Parallel自身的產品之間就能完成一定的組合性，比如用戶參與其LiquidStaking除了能獲得比官方更高的APY的Staking獎勵，所產生的衍生品還能與它們的借貸產品中進行質押賺取利息，預計可以實現cDOT的3.6%-40%的APR。

這種組合式的發展思路也值得其他波卡生態項目學習。

綜上，我們可以看出Parallel的LiquidStaking與Lido有著顯著的不同，尤其是對用戶端來說，畢竟參與Staking的用戶一方面是作為質押者為區塊鏈網絡提供安全性，另一方面也是為了獲得更多收益。

而LiquidStaking很好的滿足了用戶的兩個需求，因此，在市場上獲得了不少用戶的青睞。

ParallelFinance正是憑借在去中心化金融領域的深耕和這般創新性，目前已經獲得了紅杉資本、FundersFund、Polychain、LightspeedVenturesPartners和Coinbse等知名機構的投資。

當前估值來到了5億美金，距離成為新的獨角獸似乎還有一步之遙。

作為波卡生態的DeFi硬核玩家，ParallelFinance的LiquidStaking向我們展示了波卡生態Staking的潛力，或許在未來一段時間將會引領生態發展，值得我們保持關注。

Acala

Acala是基于Substrate開發，同時兼容EVM的DeFi平臺，也是波卡生態的明星項目。

基于這個平臺Acala開發了多抵押穩定幣aUSD、流動性釋放產品LDOT、DEX交易平臺等多個業務板塊，而其中的LDOT便是Acala用以解決安全性和收益率沖突的流動性解決方案。

LDOT即LiquidDOT，是Acala的衍生資產，與其先行網Karura對應的是LKSM，通過他們來釋放所質押通證的流動性。

比如，用戶持有的DOT可以通過Acala網絡進入到質押池中，以Acala平行鏈的身份在同節點上進行操作，同時給用戶生成LDOT或LKSM作為憑證。

本質上DOT仍處于鎖定狀態，但LDOT使得Staking的DOT增加了流動性，可以進行交易或是參與其他DeFi協議。

除此之外，Acala是通過XCM跨鏈消息格式與波卡或Kusama互動，2021年8月12日，Karura已完成與Kusama的首次跨鏈通用消息傳遞，成功證明了通過XCM實現去中心化流動性StakingPool的可行性，并且基于中繼鏈查詢數據的能力，平行鏈還能知道更具體的Staking獎勵、Slash信息等。

2022年是Acala上線的第一年，其核心愿景是成為波卡網絡中DeFi的最重要的基礎設施，除了構建了完整的去中心化金融應用程序，還為開發者提供了便捷易用的DeFi組件。

作為長期主義者的Acala還希望能夠通過生態發展實現長期可持續的增長，也將與波卡共同協作，打造更開放的Web3.0金融生態。

Bifrost

Bifrost是波卡生態DeFi基礎協議，致力于為Staking提供跨鏈流動性的Web3.0基礎設施。

目前Bifrost已獲得NGC、SNZ、DFG、CMS等機構數百萬美金融資和Web3基金會Grant，同時也是SubstrateBuildersProgram、Web3Bootcamp成員。

Bifrost通過跨共識通信協議為多鏈提供去中心化、可跨鏈的LiquidStaking服務，而為了打造一個可跨鏈的StakeFi生態并從中捕獲價值，Bifrost推出了Staking衍生品協議：SLP。

SLP是Bifrost為波卡生態、Cosmos生態以及其他橋接異構鏈等PoS共識鏈提供的Staking衍生品協議。

該協議將通過跨共識消息通信格式XCM廣播來進行跨鏈Stake互操作的調用，來鑄造完全去中心化的Staking衍生品。

目前，已經有越來越多的項目開始選擇PoS共識機制，在PoS共識機制下，用戶質押的通證越多，項目本身的安全性也就越高。

盡管通過質押通證還能產生收益，但是當越來越多用戶參與質押時，同時也失去了通證的流動性。

這就導致了部署在該生態的DeFi、GameFi、LearnFi等應用收益會與鏈底層Staking收益產生進行競爭的局面。

而Bifrost便通過SLP衍生品協議來解決底層共識與生態應用收益沖突的問題。

從生態項目方面來說，SLP協議在為用戶提供自身業務收益的同時，也為用戶提供Stakong收益保障；從用戶的角度來說，SLP降低了用戶參與Staking的參與門檻。

Lido是以太坊目前最大的流動性解決方案，而Bifrost則是基于XCM跨共識通信格式搭建的，能與各平行鏈、合約、公鏈實現跨鏈通信。

在跨鏈互操作性上有著明顯優勢的Bifrost，想要做的或許是跨鏈的Lido，這也很好的映射了Bifrost叫“彩虹橋”的原因，也為創建跨鏈StakeFi生態奠定了良好的基礎。

后記

Staking在采用PoS共識的生態中有著多重的價值。

首先是通過大量通證的質押，能夠保證網絡的安全性，其次是通證的價值與生態繁榮息息相關，而Staking便是促進生態繁榮的關鍵。

隨著生態的發展，網絡的安全性與通證的流動性之間的矛盾也日益凸顯出來，用戶不想失去流動性，但主網又不得不鼓勵用戶鎖倉來維護安全。

因此，正如我們前文所述，Staking衍生品協議作為解決方案應運而生。

而被視為Layer0的波卡，它的中繼鏈只提供了整個網絡的安全性和各個平行鏈的互操作性，這些都只是非常底層的東西。

那些像以太坊這樣的Layer1區塊鏈都能夠圍繞DOT進行Staking相關的產品研發，隨著通證使用場景的增多未來還會形成新的金融市場，而波卡則會是一個龐大的Staking經濟體，發揮區塊鏈真正的價值。

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