DAI:DeFi的原罪：從實際銀行業務理解DeFi的局限性_DEFI

從銀行到中央銀行

加密貨幣作為硬通貨替代品的使用范例已經引起了社會對中央銀行和貨幣的關注。歷史告訴我們，金融發展的弧線是先做銀行，再做中央銀行。

美聯儲成立于1913年，在那個之前，美國在沒有中央銀行的情況下，通過銀行渠道成功地為鐵路、房地產、戰時武器、船舶提供了資金。在美國內戰時期，銀行作為私人企業運作，向社會發放資金。

沃爾特·白芝浩(WalterBagehot)在1873年經典的倫巴第街(LombardStreet)中強化“中央銀行”的概念。白芝浩將中央銀行的用處集中概括為“以良好的抵押品自由放貸，并收取利息”，而它在現代演變為“最終貸款人”。中央銀行成立的目的是成為國家的堅實后盾——而不只是經濟事務的促進者。

Cardano聯創：從未為Ripple工作，相關謠言可能把自己和Vitalik搞混了:6月24日消息，針對網上有關其曾在Ripple實習的傳聞，以太坊和Cardano聯合創始人Charles Hoskinson澄清稱，這是謠言，自己從未以任何身份為Ripple工作過。相關謠言應該是把他和Vitalik Buterin兩個人搞混了。

相關謠言疑似是基于一條早期的推文（已刪除）：2019年4月，Vitalik回復Coinbase聯合創始人Brian Armstrong的推文時承認，早在2013年中期，當他住在加拿大時，曾試圖去加州在此后更名為Ripple Labs的公司當實習生，但由于贊助美國簽證的公司必須至少成立一年而未能成功。

Ripple前開發者關系總監Matt Hamilton于2023年5月1日證實，Vitalik當時確實希望能在Ripple實習。[2023/6/24 21:57:28]

當下的?DeFi

數據：Reddit Gen 3 Avatar鑄造量超100萬枚:金色財經報道，Dune數據顯示，Reddit Gen 3 Avatar鑄造量已超過100萬枚，截至發文時達到1,100,631 枚，銷售總量超過300萬美元，此外該系列當前參與鑄造者數量為998,673個，持有者總量為30,688個。

Reddit Gen 3 Avatar是Reddit在Polygon區塊鏈上部署的Reddit Avatar第3代合約，于今年4月正式發行。[2023/5/2 14:39:02]

目前，任何加密穩定幣在現實世界中的采用都是有限的。絕大多數的DeFi協議都是杠桿的自我消化。。我們可以在下表中，從?ETH?流通量的增發速度來看出端倪，隨著時間的推移，ETH的增發速度會越來越快。

元宇宙音樂平臺Authentic Artists宣布完成戰略融資:6月22日消息，元宇宙音樂平臺Authentic Artists宣布完成一輪戰略融資，華納音樂集團，CrushVentures，CrushMusic，耐克RTFKT創始人StevenVasilev和TheSandbox聯合創始人SebastienBorget等參投。該輪融資旨在加速其人工智能(AI)驅動的元宇宙音樂平臺的開發進程，塑造WarpSound音樂品牌，并尋求助力未來發展的合作伙伴。

據悉，Authentic的創世音樂NFT系列WVRPS by WarpSound是OpenSea上迄今為止排名第一的音樂NFT系列，包含9999種獨特的視覺特征驅動的音樂聲音，由Authentic的生成音樂技術實現。（businesswire）[2022/6/22 6:49:13]

DeFi收益率來自套利差價/投機需求。DeFi是央行流動性彩票的主要受益者，但在波動性減弱的熊市中，借貸利用率會下降。我們可以看到，USDC/USDT?的TVL正在大幅縮水。

哈薩克斯坦中央銀行：不會忽視加密貨幣市場:金色財經報道，在最近的新聞發布會上，哈薩克斯坦國家銀行行長 Galymzhan Pirmatov 表示，該金融機構對加密貨幣行業很感興趣。在他看來，他們有能力通過帶來技術創新來實現金融網絡的現代化：我們對這些新技術給我們帶來的創新機會感興趣。因此，我們將進行這些討論，以免我們的決定對宏觀穩定和金融服務消費者的利益產生負面影響。

當被問及是否迫切需要將數字資產置于政府監管之下時，央行行長回答說，“現在還為時過早”。他透露，當局尚未討論此事并決定如何解決。

早些時候，皮爾馬托夫表示，哈薩克斯坦正在努力推出一種數字形式的本國貨幣（堅戈）。國家銀行應在 6 月底之前宣布該項目背后的方法，而最終決定將在 2022 年第四季度做出。（cryptopotato）[2022/6/8 4:09:18]

隨著資金成本飆升和流動性收緊，實用程序將會以現實世界的應用為中心。

銀行框架

銀行短期借入然后長期借出，這種時間轉換是獲得公平的流動性溢價的關鍵使用案例。DeFi社區大多談論過度抵押/抵押不足/算法模型，但很少有人認真討論實際的銀行業務。

讓我們以DAI為例：

我有1億美元的存款，并且我提供了1億美元的貸款。如果我的流動性成本是4%，我的貸款利率是8%，我便會有4%的利潤。第一年，我們入賬了400萬美元。第二年，我們便入賬了800萬美元。

這種結構中的貸款創造了一個盈利的、有抵押的銀行，超額抵押貸款只是一個鏈上典當行，抵押不足的貸款會受到信心的影響，恐慌性銀行擠兌在鏈上是極易發生，且顯而易見的。

隱性債務上限

創建鏈上銀行的最大障礙是流動性池引流帶來的隱性債務上限，假設?MakerDAO?借給沃爾瑪1億美金DAI，而沃爾瑪沒有DAI的用途，因為它的工資單/采購訂單以美元計價，所以沃爾瑪會將DAI換成USDC并轉移到?Coinbase?并用USDC兌換美元。沃爾瑪可能只是借用DAI，因為它的利率低于美元替代品，并且有隱含脆弱性選項。

因此，鏈上銀行的貸款賬簿只能隨其流動資金池擴展，如果只有5千萬的“兌換”流動性，沒有人會借出1個億的DAI。

債務上限問題可以通過以下方式解決：

創建用例來促進DAI的持有；發行一種在一段時間內不可兌換的DAI；在一段時間內鎖定固定的流動性；信心/復原力的增長，相當于DAI的儲蓄。為持有DAI的人開發實際用例意味著MKR可以鑄造DAI并創造貸款，而不會造成流動性池壓力。債務上限問題意味著沒有穩健的存款，銀行業就無法發展。唯利是圖，追求收益的資本，使得我們無法建立一個高效的鏈上銀行。

儲蓄即服務

除非您生活在非經合國家，否則您不會考慮使用穩定幣。許多非經合組織國家都經歷了以當地貨幣計價的儲蓄下降。其中原因是相應國家在減少財政/現有賬戶赤字方面的失敗。各國利用通貨膨脹作為協調的游戲規則，使儲蓄貶值并降低借貸成本，任何國家的最大借款人都是政府本身。

這就是為什么我們可以在新興市場看到強勢的美元化。

在土耳其，如果有能力使用美元作為儲蓄，你就能夠規避通貨膨脹和銀行倒閉。但在那里獲取美元并不容易，且摩擦成本高，官方美元匯率由政府操縱。

如果從這個角度看，DeFi的用例是一個全球儲蓄賬戶，可以在沒有分支機構或機構的國家存在。在利比亞可沒有摩根大通。

DeFi已經成為非經合組織國家的儲蓄技術，使得鏈上銀行擁有了粘性存款。粘性存款意味著更少的雇傭流動性和更高的貸款息差。鏈上銀行應該具有專屬流動性層。

鏈上銀行的一些想法

建立一個鏈上銀行需要強大的流動性，我相信可以從非經合組織國家的硬通貨需求中挖掘出來。但是DeFi中還有其他領域需要顯著改進：

DeFi需要收益率曲線——幾乎所有活動都是現貨；鏈上銀行業務可能意味著需要鎖定大量流動性/不可贖回的基本體；借/貸工具需要通過貸款服務和鏈上契約來推進；實體市場的信貸發放，如結構化信貸、商業房地產。鏈上銀行終結游戲

要鏈上銀行終結這個游戲很簡單：

鑒于成本結構，鏈上銀行業務更便宜；即時支付/結算；代幣化允許實現今天無法實現的借貸激勵機制。這是JPMorgan與MakerDAO的關鍵KPI的相對比較：?

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