比特幣:盤點加密三年大牛市：發現市場規律,從歷史中學習_HUT

前言

購買小幣種資產資產是需要認真選幣并且要高度擇時的，如果選幣和擇時做不好其實也跑不贏大餅。小幣種在高位發生大幅下跌并非偶然，通常是見頂的前兆，即使再創新高大多也是陷阱而非機會。

從2020年開始，整個加密貨幣市場經歷了一波巨大的牛市，這波牛市浪潮也讓很多賽道和熱點下的資產獲得了巨大的漲幅，不乏千倍幣甚至萬倍幣。

數據的獲取與預處理

第一步就是獲取數據，我們從CoinMarketCap上獲取了市值前3000名的所有幣種數據，共計500余萬行。

每個幣種有七個Columns：Date、Open、High、Low、Close、Volume、MarketCap、weibo：慕容說說。

每個幣種的Columns

香港立法會議員吳杰莊呼吁推出“數字公民”身份，建議Web3.0與電影界融合:金色財經報道，香港立法會議員吳杰莊在社交媒體發布Web3系列專題報道，其中他期望放寬外地人才入境香港逗留時限，吸引他們長居香港發展，更建議推出“數字公民”身份。吳杰莊表示，他們可以來香港工作，但不是個人實體過來，是虛擬身份做一個電子公民，可以在香港開公司、做生意、開銀行戶口去賺錢。亦宣告給這個世界知道，香港對科創很積極，希望香港能夠搶占這先機。

此外，與周星馳認識十多年的吳杰莊還稱透過加密代幣買賣的NFT虛擬藝術品為電影界帶來不少新火花：不會有單一獨大平臺，在利益或數據上分享。Web3年代，觀眾可以直接接觸每一個創作者，相信會更有利新創意，不同主題都可以看到。[2023/7/15 10:56:57]

為了后續分析，我們對數據做了預處理工作：

安全團隊：Midas Capital攻擊者將400枚BNB存入Tornado Cash:6月18日消息，據CertiK Alert監測，Midas Capital攻擊者將盜取資金存入Tornado Cash，共有400枚BNB被存入該平臺，其他一些收益被橋接至以太坊。

今日早些時候消息，據派盾檢測，Midas Capital遭到黑客攻擊，造成損失超過60萬美元，原因是其借貸協議中的整數取舍問題（源自知名的Compound Finance v2代碼庫的分叉）遭到利用，同樣的情況在之前Hundred Finance被攻擊的事件中也被利用過。[2023/6/18 21:44:55]

修改異常值、填補空值

去除穩定幣資產

去除wBTC、renBTC等錨定資產

比特幣礦商Hut 8 2023年4月產出132枚BTC:金色財經報道，加拿大比特幣礦商Hut 8發布2023 年 4 月采礦生產和運營報告，數據顯示，Hut 84月產出了132 枚比特幣，平均每天產生約 4.4 枚比特幣。截至4 月 30 日，目前擁有 9,265 枚比特幣。本月底，Hut 8艾伯塔省工廠安裝的 ASIC 算力容量為 2.6 EH/s。Hut 8 在 4 月份生產了 50.77 BTC/EH。此外，Hut 8在4月沒有出售比特幣。[2023/5/9 14:52:23]

去除因盤口深度太差而被大幅插針的資產

去除市值過小、流動性過差的幣種

未統計NFT資產

最終，符合我們統計條件的幣種是952個。

最高漲幅96萬倍！

理想汽車：未向社會公眾發行任何數字貨幣和NFT:金色財經報道，理想汽車(LI.O)未向社會公眾發行任何數字貨幣、數字藏品（NFT），也未授權任何第三方發行任何數字貨幣、數字藏品（NFT）請各位理想汽車用戶及社會公眾切勿相信此類虛假信息，保護好您和家人的財產安全。[2022/7/22 2:31:24]

我們以2020年1月1日-2022年5月24日作為統計周期，找到了漲幅最高的TOP100幣種，具體如下：

本輪牛市漲幅最高的TOP100幣種

漲幅最高的是ShibaInu，漲幅為96482030.32%，當前市值排名第19。

牛市并不是隨便買都能跑贏大盤

我們再計算一下最大漲幅的中位數，為2002.23%。

如果我們以BTC作為指數，那么β收益就是1259.27%，對比α收益的中位數2002.23%，β收益并沒有跑輸α收益太多。

所以，真相也許并非如大家所想，“牛市隨便買都能跑贏大盤”。從數據來看，購買小幣種資產時是需要認真選幣且擇時的，如果選幣和擇時做不好，收益可能還不如拿著BTC不動。

買小幣種不會擇時？那就看著大餅買小幣！

接下來我們來計算，所有幣種最大漲幅的“開始時間”、“結束時間”與“持續時間”。這本質是討論購買小幣種的擇時問題，“什么時候抄底？”、“什么時候逃頂？”。

上圖是“最大漲幅的開始時間的頻數”，x軸為時間，y軸為頻數，圖中的柱表明：幣種都是在什么時間見底的。見底時間集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”慘案之后見底。

第二張圖是“最大漲幅的結束時間的頻數”，x軸為時間，y軸為頻數，圖中的柱表明：幣種都是在什么時間見頂的。絕大部分的見頂時間集中在2021年4月和2021年11月，與比特幣的見頂時間基本一致。

所以從統計上看，小幣種走獨立行情是少數，事實上還得看大餅臉色，如果對小幣種的走勢把握不大，不如看著大餅買小幣。

時間才是高收益的朋友

接下來統計時間間隔的頻數，時間間隔是用最大漲幅中，“最高價出現的時間”-“最低價出現的時間”，再統計頻數。

我們發現，柱狀圖中的高點集中在20天之內和400天左右，也就是說，幣種見頂的情況可以簡單粗暴地分成兩大類：

1、開盤即高點

2、一年之后出現最高點

如果你想享有牛市的高收益，長期持倉不動可能才是最正確的選擇。

哪怕在大牛市，你也要做好“腰斬”的心理準備，甚至可能被套一年

算完了收益，我們接下來再來計算風險。

首先是計算最大回撤，這里的最大回撤指的是“發生在最大漲幅期間的最大回撤”，或者說是“牛市過程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。

最大回撤的平均值和中位數分別為50.63%和57.02%，也就是說，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斬的心理準備，承受住比較大的浮虧。

并且，最大回撤的中位數為31天，平均值是43天，最長的最大回撤發生了322天，也就是說，在牛市，你平均會被套超過一個月，甚至有可能被套一年。

當比特幣高位橫盤或高位滯漲時，是小幣種低吸高拋或減倉的好機會

接下來我們統計一下最大回撤通常是什么時候發生的。

下圖是最大回撤開始時間的頻數，圖中兩個明顯的波峰集中在2020年8月與2021年2-4月。

2020年8月與2021年2-4月，這兩個時間段，比特幣的走勢表現為高位橫盤或者高位滯漲，也就是說，在牛市中，當比特幣呈現高位橫盤或者高位滯漲的狀態，小幣種通常會發生比較大的回撤，這也要歸因于小幣種“高彈性”的特質。

高位巨振后的新高，或是市場走熊前的回光返照，快跑

最大回撤并不意味著牛市的終結，前文中提到，牛市的第一次終結發生在2021年4月，比起2021年2月集中發生的最大回撤，要晚了2個月。

所以，小幣種在高位發生大幅下跌并非偶然，通常是見頂前的征兆，即便價格再創新高，也大多是陷阱，而絕不是機會。

總結

我們通過數據，從收益與風險兩大部分概括性地分析了過去三年的這輪牛市，從數據中，我們提煉了一些觀點，有些符合我們舊的認知，也有些顛覆了我們的認知或讓我們對市場產生了新的理解，數據會從更客觀和更高緯度的視角讓我們重新了解市場。

來源：金色財經

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