BNB:Alpaca杠桿挖礦沖既虧？說說杠桿化流動性挖礦的那些坑_ALPH

如果要問前段時間 BSC 上什么項目最 IN，那非羊駝（Alpaca）不可。

羊駝全稱 Alpaca Finance，是基于幣安鏈的杠桿挖礦項目。

都說 DeFi 帶來了一個“撿錢時代”，但對于小資金量用戶來說，挖礦收益低一直是個痛點。

為了解決這個痛點，杠桿挖礦問世。

杠桿挖礦，顧名思義就是在流動性挖礦上加杠桿。杠桿挖礦最早是由 Alpha Finance 提出的，沒錯你沒看錯，Alphca 可以說是 ETH 生態 Alpha 的仿盤。

Alphca 的杠桿挖礦上線之前，先開了 BNB、BUSD 單幣質押挖礦池（lending 池），雖然有鎖倉 (30% 的收益立即解鎖，70% 需要等 1 個月后解鎖），但風險低收益高，成績非常耀眼，這讓羊駝的杠桿挖礦還沒正式上線，就受到了不少人的關注。

在沒審計的情況下，早期羊駝 TVL 沖到過 15 億刀（很高了）。

杠桿挖礦平臺Alpaca Finance發布“自動化金庫策略社區計劃”:5月30日消息，杠桿挖礦平臺Alpaca Finance發布“自動化金庫策略社區計劃”（Automated Vault Strategy Community Program），旨在擴大平臺中策略類型的數量。用戶可提交自己的收益策略，Alpaca Finance將圍繞風險/安全、經濟可行性、開發工作者三點進行評估，成功的策略將從金庫中獲得收入分成（創作者將獲得使用該策略的所有AV實例的0.5%管理費），運營、維護和推廣的所有任務將由Alpaca Finance財務團隊負責。[2022/5/30 3:50:03]

而第二階段，就是這個項目的重頭，杠桿挖礦（farming 池）。

羊駝的杠桿挖礦上線時有 5 個 LP 池 CAKE/BNB、ETH/BNB、USDT/BUSD、BNB/BUSD、BTC/BNB（目前已經有 10+個池了），各個池可開的杠桿倍數不同，最高的是穩定幣池 USDT/BUSD，最大可開到 6 倍。

杠桿挖礦上線后，因為顯示的收益非常強悍（年化幾百到上千），不少用戶沖沖沖，沖完之后才發現，不僅沒賺，還虧了不少。

龍運國際通過Meta Rich和Antalpha共同投資設立專注于加密貨幣衍生產品公司:金色財經報道，龍運國際(LYL.US)于2022年3月14日公布的財報數據顯示，公司在2021年9月30日之后進行了一系列的業務轉型，把公司的運營重點轉向了加密貨幣衍生品領域的業務布局。2021年10月29日，公司通過Meta Rich 和Antalpha共同投資設立Metalpha Limited, 一家專注于加密貨幣衍生產品的公司。雙方分別持有這個公司51%和49%的股份。根據公開信息，Antalpha是Antpool Technologies Holding Company的全資子公司，目前是螞蟻礦池的擁有者和運營方。2021年12月23日，Metalpha與Antalpha簽署了一系列交易協議，Antalpha向Metalpha購買了各種加密貨幣衍生產品。其基礎資產包括BTC、ETH、BNB和Tether。截至2022年2月28日，購買的產品總價值約為500萬美元。[2022/3/21 14:08:02]

就連神魚也在微博公開叫停。

AOFEX 已于2021年4月29日上線 ALPACA、LAVA:據官方消息，AOFEX 已于2021年4月29日上線 ALPACA（Alpaca Finance）、LAVA（LavaSwap），充提業務均已開啟；并于4月30日15:00開放上線ALPACA/USDT、ALPACA/AQ交易，17:00開放上線LAVA/USDT、LAVA/AQ交易。為慶祝 ALPACA、LAVA上線 AOFEX，特舉辦“充值交易，瓜分50,000AQ”活動。

?Alpaca Finance是基于Binance Smart Chain的杠桿收益農業協議。通過開立杠桿頭寸，產量農民可以獲得更高的回報。LAVAswap是基于火幣生態鏈的全新DEX，包括質押池、流動性礦池、DEX、跨鏈資產橋等。

AOFEX數字貨幣金融衍生品交易所，旨在為用戶提供優質服務和資產安全保障。[2021/4/29 21:10:30]

接下來小編就借羊駝和大家聊一聊，杠桿挖礦的原理，說一說杠桿挖礦的那些必須要注意的坑。

實際上，杠桿挖礦是借貸+杠桿+流動性挖礦的結合體。

動態 | 加密軟件公司AlphaPoint正在為其客戶交易所提供保證金交易:據CoinDesk報道，加密軟件公司AlphaPoint正在為其客戶交易所提供保證金交易。11月12日，AlphaPoint宣布，將增加對保證金交易的支持，為使用其軟件的加密經紀公司和交易所提供大量交易選擇和控制。該公司表示，沒有客戶立即實施AlphaPoint保證金交易，但有幾家公司正在對該平臺進行beta測試，包括加拿大國家數字資產交易所(NDAX)。[2019/11/12]

什么意思呢？

簡單說，是用本金作為抵押，借幣放大本金，再去流動性挖礦，讓小資金也能獲得理想的挖礦收益。

你想想，挖礦收益放上杠桿，不是又穩定又香嗎？但事實是這樣嗎？

先看看羊駝具體是怎么加杠桿去挖礦的：

羊駝有兩個池子，一個是單幣挖礦的池子，抵押型用戶可以往池子里抵押 BNB 和 BUSD 來賺取收益，注意，羊駝的抵押池子里只有 BNB 和 BUSD，這個池子是用來給杠桿挖礦的用戶借幣放杠桿的。

另外一個池子就是杠桿流動性挖礦池，這個是重點，我們以 CAKE/BNB 池來和大家舉例。

EOS.IO發布公告稱Dawn2.x和Dawn3.0合并為Early Alpha，將在2018年第一季度末公開提供:EOS.IO發布公告稱Dawn2.x和Dawn3.0已經合并完畢，公開為Early Alpha。直到2018年第一季度末才會在公開的TestNet中提供。在此期間，開發人員可以使用新的Dawn 3.0代碼創建自己的測試網。目前仍將運行Dawn2.x。[2018/1/26]

假設目前 BNB 市價 300 刀/個，CAKE 15 刀/個

用戶 A 要開 2.5 倍的杠桿挖 CAKE/BNB，抵押了 10BNB (3000 刀）。

抵押好后，羊駝從抵押池再給用戶借了點 BNB 湊了 25BNB（本金的 2.5 倍），再用一半的 BNB 換了 CAKE。

用戶抵押 10BNB (3000 刀），開了 2.5 倍杠桿。當前頭寸約 25BNB (7500 刀），其中 12.5 個 BNB (3750 刀），250 個 CAKE (3750 刀）。用戶借款 15BNB

再拿去 Pancake 抵押 LP 開始挖礦，另外，在抵押過程中生成的 CAKE，羊駝會直接賣成 BNB，繼續復投。

發現問題沒有，羊駝的抵押借貸池只有 BNB 和 BUSD，所有的池子都圍繞這兩個幣，用戶如果要組 LP，羊駝就會自動給用戶借 BNB 或是 BUSD 來放大資金的效果，然后再賣一半的幣去組 LP。

整個過程涉及了幣幣交易，用戶加杠桿挖 CAKE/BNB 流動性挖礦時，羊駝沒有 CAKE 的抵押池，所以只借 BNB ，再把借來的 BNB 賣成 CAKE，去組 LP。

平倉時，羊駝會把 CAKE 換回 BNB 來抵債；同理，挖 BTCB/BNB 時，羊駝就會給用戶借 BNB 拿去賣成 BTCB…..諸如此類。

上個挖 CAKE/BNB 的例子中，當 BNB 價格上漲時，用戶 A 就會存在一部分 BNB 上的虧損。

假設 BNB 從 300 刀漲到 350 刀。用戶的借款是 15BNB（價值 5250U），因為羊駝換了 CAKE，借款的當前價值 2.5 BNB 和 250 CAKE (4625U），當然無常損失后這個數字會更低。

不過，當 BNB 價格下降時，情況又恰好相反，用戶因為“做空”能多獲得一部分的收益。

有人可能會問了，那挖穩定幣不就行了？

實際上，羊駝的杠桿穩定幣池也有比較大的風險，主要有兩個原因。

1、根據規則，抵押池的資金利用率一但超過90%，為了刺激用戶還款，利息會大幅提升（利息從最高 10% 提升到最高 150% ），挖礦的收益會銳減。

目前利用率長時間穩定在 90%左右。

2、最重要的一點，滑點過高。不止是穩定幣池，所有池子都存在這個問題。

因為 Pancake 的流動性挖礦池有限，如果大資金挖礦，再加杠桿放大，資金量會比較離譜，在去中心化交易所，大金額的交易多少會對價格有一定的影響。

以下是官方給的數據，66.67W 刀的本金，開 6 倍杠桿，平倉時損失約 2.7W 刀。

按照這個數據，加上進入時的損失，共能有約 6.7W。

也就是說當資金足夠大，流動性差時，6倍杠桿的純交易損失能有 10%。

蒙頭一進一出，挖礦收益還沒覆蓋滑點，就容易有比較大的本金損失。

不過不能忽略的是，目前羊駝官方也在嘗試，在玩法機制內盡可能幫用戶減少這部分的交易損失。

除了以上介紹的，還有其他的風險嗎？有。

既然是借貸產品，當然還存在清算風險。

羊駝的清算規則是，當債務比，也就是債務/頭寸價值達到一定值時，會觸發清算。

債務比率=債務/頭寸價值*100%

還是拿上面的案例來說，當 BNB 上漲時，由于無常損失，流動性挖礦池中可拿出的 BNB 減少，CAKE 增多，頭寸價值降低債務增加，抵押率就會升高。

根據羊駝給出的數據，如果觸發清算，最后退還給用戶的 BNB 大約是債務的 19% 左右，也就是，用戶 A 用 10BNB 去參與挖礦，開2.5倍杠桿，BNB 上漲導致清算后，能拿回的 BNB 大約是 4.75BNB。

不過，當價格波動時，LP 的價值也會有所波動，爆倉的概率不算大。

既然杠桿挖礦是借貸+杠桿+流動性挖礦，那無常損失是不可忽略的損失之一。

在波動行情，不管幣價上漲還是下跌，而且因為整個過程加了杠桿，收益放大的同時無常損失也會跟著放大。

所以羊駝杠桿挖礦，雖然收益高，但總的來說坑還是不少的，并且因為包含了做多和做空，進場挖礦時一定要明白，接下來什么樣的行情能獲得比較理想的收益，什么樣的行情下杠桿挖礦會帶來更多的損失。

杠桿挖礦實際上是杠桿+借貸+流動性挖礦的結合。

因為機制的問題，大資金進場，交易的滑點偏高，就要看杠桿挖礦的收益是否能支撐住這么高的滑點，要算清楚挖多長時間能回本。

還有，要注意，羊駝的杠桿挖礦收益，不像單幣挖礦，杠桿挖礦會受到行情方向影響，包含了做空及做多。

最后小編也再次提醒大家，杠桿挖礦在放大收益的同時也放大了損失，玩之前，大家對收益和損失一定要有數。

還有挖新礦時，在不清楚原理邏輯的情況下，最好先找找攻略或是小資金先測試一下再沖哦。

風險提示：本文內容僅為作者個人觀點，不代表知礦大學的看法或立場，亦不構成任何投資意見或建議。

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