ETH:stETH 為何面臨脫錨風險？對市場有何影響？_STE

一、Lido簡介

Lido是基于以太坊2.0的信標鏈上建造的平臺，允許其用戶在信標鏈上取得Staking獎賞，而無需確定ETH或保護Staking根底設施，是一個非保管式的去中心化ETH2.0的Staking服務渠道。

用戶在Lido將ETH存入Lido的智能合約，智能合約會將其給到DAO挑選的節點運營商進行Staking，用戶的資金由DAO來代理，節點運營商不會直接訪問用戶的錢包。

用戶在這個進程中以1:1取得對應的通證stETH，而stETH可以直接當作ETH使用，用戶可以將其出售或用于各類DeFi項目中。

Lido的優勢：

1、參與門檻低，機會成本降低

在ETH2.0進行Staking，若要獲取獎賞是有資金門檻的，至少需求32個或n倍32個的ETH。

而Lido因為匯聚成為一個資金池，因而可以讓用戶不必再受到這個門檻的約束，可以確定任意數量的ETH用來參加ETH2.0的Staking，降低了用戶參加的資金門檻。

美國國會議員：CBDC是“金融領域的死星”:金色財經報道，Bitcoin Magazine在社交媒體發文稱，美國共和黨眾議員Warren Davidson稱，CBDC是“金融領域的死星”，CBDC將金錢變成了強制和控制的工具。[2023/7/24 15:54:58]

Lido可以為參加Staking的ETH生成衍生代幣stETH，這些stETH可以正常運用以及用于其他DeFi項目中，這相當于用戶參加Staking的資金沒有被確定過，機會成本降低。

2、減少運營進程中的罰沒

ETH2.0是有Slashing機制的，假如驗證節點的辦理不當，可能會觸發該機制，然后導致Staking的資金被罰沒。

Lido在運轉進程中會收取10%的Staking費用，一部分用于鼓勵節點運營者，一部分作為Slashing的保障基金，用于當驗證者的ETH被罰沒時對用戶的收益和本金進行補足。

10700枚ETH從幣安錢包轉至未知地址:9月9日消息，Tokenview數據顯示，6小時前有10700枚ETH從幣安錢包轉移到地址0xcff...90703。[2022/9/9 13:20:05]

3、選用DAO的辦理方法提升透明度

中心化交易所選用的都是保控制，用戶的財物是中心化地保管在交易所的錢包中。

LensProtocol的創始人StaniKulechov在推特上稱：Lens是開放的、可組合的Web3社交媒體協議，允許任何人創建非托管的社交媒體資料，構建新的社交媒體應用程序。

Lens主要用來幫助開發人員構建Web3原生社交媒體，任何基于Lens構建的應用程序都可以擴展社交圖譜，并使生態系統中的所有應用程序受益。

二、stETH脫錨分析

生命周期的絕大多數時間內，stETH與ETH基本上都是1:1兌換。

分析：機構投資者越來越多地使用加密期權交易在熊市中對沖頭寸:8月13日消息，最近，隨著以太坊備受期待的合并臨近，交易員一直在使用加密期權市場押注以太坊并對沖頭寸。總部位于巴拿馬的衍生品平臺Deribit是全球最大的加密貨幣期權交易平臺之一，該平臺表示，在以太坊合并之前期權交易需求激增。

本周早些時候，Coinbase發布了令人失望的二季度財報，甚至暗示交易員轉向以衍生品為重點的平臺是其交易量下降的原因之一——這導致公司收入下降30%，低于大多數分析師的預期。

Coinbase在報告中表示：“第二季度離岸交易所的交易量更大，該季度機構交易量的連續下降主要是由我們交易平臺上做市商交易量下降造成的。這些市場參與者傾向于衍生品和融資產品等產品，這是我們將繼續投資的領域，但我們目前的產品水平與離岸交易所不一樣。”

根據結構產品提供商Enhanced Digital Group（EDG）的數據，比特幣期權交易僅占加密貨幣交易所公開衍生品合約的2%，其市值約為4620億美元。

EDG稱，相比之下，在CBOE，傳統的股票期權交易占標普500指數總市值的20%。EDG的量化開發者Marcin Maksymiuk稱：“當你想到所有其他（標普500）類產品，包括（ETF）、SP Minis等，你可以看到比特幣期權有多重增長。”

Delta Exchange首席執行官Pankaj Balani表示，突如其來的市場沖擊、技術進步以及成熟的期貨市場都將促進期權的增長。他預計期權最終將占加密交易市場的60%。（CoinDesk）[2022/8/13 12:23:30]

stETH脫錨原因出在以太坊合并上。目前在Lido質押ETH，是無法贖回的，需要等待以太坊合并完成之后，stETH才能自由贖回ETH。因此stETH就無法通過套利搬磚回到錨定價格，這也意味著stETH/ETH天然存在流動性危機。

STEPN APE鞋盒24小時成交額超204萬美元，OpenSea排名第二:7月18日消息，據NFTGo.io數據顯示，Move toEarn應用STEPNAPE鞋盒NFT24小時成交額為204.75萬美元，增幅354.57%，OpenSea上成交額排名第二。截止發稿，該系列地板價為1.87ETH。

此前報道，7月17日，Move to Earn應用STEPN宣布APE鞋盒已于7月16日18時空投向BAYC持有者。此外，Genesis、OG和Enhancement用戶快照時間為7月17日18:00。[2022/7/18 2:19:47]

1、stETH脫錨始發于UST-Luna的崩盤

為了兌現流動性調集資金救UST，部分持有stETH的機構撤出了流動性，并且賣出了stETH，隨即又影響了利用AAVE進行stETH-ETH循環套娃的部分資金，進而引發了第一波stETH的下跌。

英國加密貨幣對沖基金通過套利策略僅損失0.6%:金色財經報道，盡管今年數字資產價格急劇下滑，但一家總部位于倫敦的加密貨幣對沖基金仍在運營。Nickel Digital Asset Management 的市場中性套利基金今年下跌約 0.6%，而同期比特幣下跌約40%，專注于科技股的納斯達克指數下跌約 24%。截至 4 月 30 日，Nickel 套利基金自 2019 年 6 月成立以來的累計業績（扣除所有費用）僅略高于 30%。該公司管理著約3億美元。

Nickel 的首席執行官 Anatoly Crachilov 將積極的表現歸功于沒有對市場采取定向觀點，也沒有對加密資產進行多頭或空頭押注。相反，該公司主要依靠加密貨幣套利策略。Crachilov表示，你真正利用的是現貨和衍生品市場之間的價差，以及跨不同加密貨幣交易所的套利。（Coindesk）[2022/5/28 3:46:55]

2、stETH脫錨里程碑事件

這件事情的里程碑CelsiusNetwork被爆，Celsius未披露其在Stakehound事件中失去了3-6萬個質押的ETH占其總托管資金的3-6%；其托管的100萬個ETH中，隨時可取的ETH占27%，剩余的44%為stETH，其他的29%直接質押到ETH2.0；盡管不知Celsius受托ETH中到底多少短期多少長期，但從它近日賣出40kstETH來看，肯定有不小的ETH兌付敞口，期限錯配的問題是必然的，剩下的是錯配規模多少，是否會有情緒化的擠兌放大危機。

6月13號，Celsius發文稱暫停CelsiusNetwork用戶的提款轉賬，而在發文前官方自己提了幾千個BTC和ETH到FTX交易所。

脫錨事件以及此平臺將面臨的風險進一步加劇。

3、第二家CeFi理財平臺swissborg被爆出

swissborg總托管的80kETH中，至少65k是以stETH形式存在，大概率同樣的期限錯配.

4、疑似Alameda的地址賣出75kstETH

與此同時6月8號開始一個疑似Alameda的地址(持倉110kstETH)開始陸續通過FTX，把幣提到新地址，然后共計賣出了75kstETH，賣出地址，于是市場恐慌情緒加劇。

5、事件繼續發酵

6月10日，大量1k-2k的獨立地址開始賣出stETH，形成了新一波恐慌拋售，最低把curve的stETH比例推到了22%-78%左右，隨后開始出現一波抄底買盤，帶頭的是一個錢包里躺著幾十萬ETH的巨鯨用戶，stETH開始止跌回穩，比例回調到目前的24.3%-75.7%

6、后續關注和影響

Celsius的期限錯配依然未解決，要重點關注其客戶擠兌情況；其他潛在的CeFi理財機構的期限錯配曝光是否越來越多；疑似Alameda的stETH也尚未賣光；如stETH價格出現短時間偏離，AAVE的stETH抵押清算可能造成連環踩踏；如stETH在AAVE被取消作為抵押物，145萬個stETH($2.53B)所對應的債務要如何處理？這是一個最終核彈級的問題。

如果真的出現這個問題，受影響的絕對不止stETH本身，有天量清算風險可能出現。

stETH的問題不是以太坊升級有問題，或者stETH是下一個UST。stETH按照其原始設計是沒有問題的：一個ETH2.0質押憑證，預期在升級完成后6個月開始可以自由兌換為ETH，目前看10月-12月升級完成是大概率。

stETH目前的處境是個典型的金融問題：期限錯配。ETH收益策略有限，最大的Beta來自于2.0質押補貼，為了吸引用戶，市場出現內卷，你不提供高收益，其他理財平臺提供，從而推高了整體收益水平，大家最后只能向stETH這個策略集中，造成了當前尷尬的局面。

三、Celsius面臨的危機

6月13日，Celsius平臺發文關閉用戶提款、轉賬等功能，但在發文前官方自己提了幾千個BTC和ETH到FTX交易所，一旦放開提款，該平臺用戶提款的需求會更加劇，建議大家第一時間把此平臺中的資產提取出來，一旦發生踩踏，擠兌，資產可能會打水漂。

另外這個平臺陸續發生私鑰丟失，資產丟失的不專業情況，最近資產也對外不公開不透明，根據大家的猜測以及之前的損失加上資產大面積縮水，此平臺大概率已經資不抵債，大家要極其注意。

四、總結

stETH/ETH會存在套利機會，尤其是針對長期ETH的持有者來說，但獲利落袋時間可能較長，主要是受以太坊2.0成功合并的時間影響。有很多人說stETH的脫錨本身跟ETH沒關系，按道理是這樣，但是價格的體現不是這樣的，不斷的有人拋售stETH對Defi的影響還是挺大的，尤其是針對層層套娃加了杠桿的用戶來說被清算的風險不斷在提高，而縱觀Luna-UST崩盤事件以及stETH的事件來看都是源于Defi的循環借貸，但他們又有本質的區別，UST是純算法穩定幣，雖然有LFG儲備金，但仍然不是100%準備金的剛性兌付資產。

來源：金色財經

Tags：ETHSTEstETHTETetha幣怎么樣StereoAIstETH幣ETET幣

狗狗幣價格