ETF:灰度的ETF被拒絕、為何ETF就那么重要？_MetFX Watch To Earn

美國證券交易委員會周三拒絕了GrayscaleInvestments將其灰度比特幣信托(GBTC)轉換為ETF的申請，這是Grayscale自去年4月以來一直在公開推動的一項努力。而目前的灰度正在起訴美國證券交易委員。

而拒絕的理由也是非常的敷衍，美國證券交易委員會在其裁決中表示，灰度現貨ETF申請在保護投資者免受“欺詐和操縱行為和做法”方面做得不夠。

回顧ETF歷史：

2021年10月16日，SEC首次批準了一支比特幣ETF：ProShares的比特幣期貨ETF。這拉開了期貨比特幣ETF獲批的序幕。隨后BTF，XBTF等根據1940年投資顧問法和投資公司法設立的比特幣期貨ETF紛紛問世。

不同于這些ETF，今年4月Teucrium首次獲批在1933年證券法，和1934年證券交易法下發行比特幣期貨ETF；5月，Valkyrie也推出了33/34法案下的比特幣期貨ETFVBB；6月，在加密市場總體市值暴跌70%的背景下，ProShares推出了首支做空比特幣ETFBITI。

Composable Finance推出跨鏈橋接“Centauri”:金色財經報道，波卡生態DeFi協議Composable Finance發推稱，其團隊已經在Polkadot和Kusama之間建立了一個去中心化跨鏈橋接“Centauri”。據稱，這是首個在Cosmos場景之外實現區塊鏈間通信（IBC）標準的產品。

新的非托管價值轉移工具允許在Kusama和Polkadot之間無縫和無需信任地轉移資金。在這一跨鏈橋的支持下，KSM/DOT、PICA/DOT和DOT/USDT流動性池由Composable Finance在Pablo DeFi上上線。目前，該產品和應用程序都處于公測階段，因此每種資產的上限為10000枚代幣。（U.Today）[2023/4/30 14:34:59]

這些基于33/34法案ETF的通過，讓我們樂觀的相信，6月底和7月初，Bitwise和Grayscale的比特幣現貨ETF將有很大可能被SEC審批通過。

分析師：比特幣距離“確認”新牛市還有1周:金色財經報道，在最新的Twitter活動中，交易員和分析師Rekt Capital指出BTC/USD正在形成一個關鍵的月度收盤價。盡管面臨拋售28,000美元支撐的問題，但BTC價格走勢堅定地走在離開熊市的路上，他在3月26日對BTC/USD可能如何結束本月提出了樂觀的看法。下周六，BTC月度收盤價將位于宏觀下降趨勢之上，以確認新的牛市。[2023/3/27 13:28:00]

不過總是事事不如意，今天的ETF被拒絕，導致灰度的起訴。

基于之前這種樂觀情緒，最近GBTC的負溢價大幅減少——從6月17日的最低-34%，到今天的-29%。一旦現貨ETF獲批，保守估計的話，就算只有1%的資金，從數十萬億美元金融市場流入加密市場，那也將會是數千億美元，相當于數十個GBTC。在杠桿效應下，市值更會成倍增長，這或將成為整個加密市場回歸牛市的催化劑。

美聯儲梅斯特：相信美國并沒有陷入經濟衰退:8月3日消息，美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示，美國沒有出現勞動力市場下滑問題，美國就業市場目前非常健康；相信美國并沒有陷入經濟衰退，經濟活動沒有大面積回落。并表示，美國2022年經濟增速將低于趨勢水平，有必要讓物價漲勢降溫，美聯儲需讓美國高通脹問題得到控制。（財聯社）[2022/8/3 2:54:39]

由于期貨ETF的一些特性，當前比特幣期貨ETF的市場熱度很低。BITO、BTF和XBTF的回報每年落后于比特幣現貨價格7%-10%。加密市場的暴跌進一步影響了期貨ETF的表現。作為第一支比特幣期貨ETF，BITO甚至成為上市兩個月后表現最差的十大基金之一。

那么，為何現貨ETF遲遲未能通過呢？

讓我們從Grayscale上一次申請比特幣現貨ETF被SEC拒絕的理由說起。?

Celsius將其比特幣清算價格降至4,966.99美元:7月5日消息，Watcher.Guru發布推文表示，加密借貸平臺Celsius Network再次償還6400萬美元的比特幣貸款，目前清算價格已降至4,966.99美元。Celsius Network于日前償還5000萬美元的比特幣貸款，并將當時的清算價格降至8840美元。

此前報道，6月25日，加密借貸平臺Celsius Network已聘請咨詢公司Alvarez&Marsal的重組顧問，就可能的破產申請進行咨詢。Celsius Network曾于6月13日在其社交網站宣布暫停所有提款、交易和轉賬。官方表示此舉是出于整個社區的利益考慮。此外，用戶將在暫停期間可繼續獲得獎勵。[2022/7/5 1:50:28]

1.SEC反對加密貨幣現貨ETF的主要原因是，擔憂這些加密貨幣在不受監管的交易平臺上交易，因此難以監控，并指市場操縱也是現貨市場長期存在的問題。SEC雖已批準加密貨幣期貨ETF，但這些ETF都在美國金融監管當局監管下的平臺上。

美國科羅拉多州新建6MW太陽能比特幣礦場:6月23日消息，比特幣礦工Aspen Creek Digital Corporation已開始在科羅拉多州西部的一座6MW太陽能發電廠開采比特幣。它還將托管加密貨幣金融服務公司Galaxy Digital的礦機。科羅拉多州數據中心部署了Bitmain Antminer S19比特幣礦機。“盡管出現了加密貨幣熊市，但新的參與者已經進入了采礦業，”媒體評論道。

最近，Adam Back的Blockstream和Jack Dorsey的Block表示，他們正在德克薩斯州建造一個試點加密礦，該礦將由特斯拉太陽能裝置和電池供電。（CoinDesk）[2022/6/23 1:27:18]

2.很多BTC現貨ETF的投資者是用養老金，退休金進行投資的，他們無法承擔高波動高風險的ETF產品，會讓投資者蒙受損失。

但是，也有很多支持者認為SEC的懷疑是毫無道理的。

?1.Grayscale的信托基金是以私人信托發起的，之前類似大宗商品ETF底層資產是GLD，SLV，IAU等實物白銀和實物黃金。這次Grayscale同樣在用傳統現貨ETF的產品結構構建BTC現貨ETF，這是完全合理合規的。

2.SEC已經批準的其他ETF，比如眾多的黃金ETF，自帶2倍甚至更高的杠桿。而基于很多新興市場國家股票的ETF，不僅其波動性不遜于比特幣，其底層市場亦有被操縱的可能性。

3.SEC批準比特幣期貨ETF，但不允許現貨的決定導致了一種奇怪的情況，即投資比特幣期貨等衍生品被認為是比實際擁有比特幣現貨資產更安全的投資，而長期以來大家認為衍生品顯然風險更大。并且由于期貨移倉，必須在每個月底關閉合約并購買新的合約，這可能導致資產損失高達30%。

所以為了解決這些問題，Grayscale于2021年11月29日提交申請將GBTC轉化為ETF，并且遵照33/34法案和監管框架。圖：Grayscale比特幣現貨ETF時間線

事實上，33/34法案和40法案都是在1929年股市崩盤后為了建立更穩定的金融市場監管框架而設立的。其中對于ETF的規定，最大的差別在于發行ETF所需的流程不同。

40法案著重強調了對零售型金融產品的監管，其中對個人的退休儲蓄提供了很大的保護，因而十分強調金融產品的大眾適應性。40法案規定投資公司必須在SEC注冊才能在公開市場上提供證券。

而33/34法案主要強調金融產品對投資者的透明度問題，對發行流程的要求更為寬松。鑒于33/34法案下Teucrium的比特幣期貨ETF已經被SEC批準，有不少人認為，這為現貨ETF在33/34法案下獲批開辟了道路。?

另外一個有趣的點在于，FTX或許可以幫助BTC現貨ETF獲批。

1.SEC主席GaryGensler曾表示，“基本上不受監管”的比特幣市場，引發了欺詐和操縱的疑慮，他呼吁加密貨幣交易平臺向SEC注冊，并認為大多數加密貨幣都是證券，屬于SEC的管轄范圍。

2.而今年早些時候FTXUS向國會提案申請由商品期貨交易委員會的監管。CFTC已收到衍生品清算組織或潛在DCO申請人的詢問，他們尋求直接向參與者提供保證金產品清算，這樣參與者就不會通過期貨傭金商中介機構進行清算。

3.SEC主席GaryGensler也在昨天表示，比特幣是一種“商品”，是“唯一一種我愿意稱之為商品的加密貨幣”。這也似乎暗示了比特幣交易受CFTC監管的可能性。

所以，FTX的申請，或許將誕生一個受CFTC監管的合規現貨和衍生品比特幣交易所。這或許將從另外一個方面，讓“受到監管”的比特幣交易量占比大大提高，從而消除SEC在批準比特幣現貨ETF上的最大顧慮。

為什么灰度想要通過ETF？

交易所交易基金(ETF)將股票或商品等證券捆綁在一起，允許投資者在不直接擁有資產的情況下在公開市場上購買股票——在本例中為比特幣。去年10月，美國證券交易委員會最終批準了比特幣期貨ETF，它提供了對比特幣未來價格進行投機的衍生合約。它仍然不允許與比特幣當前價格掛鉤的比特幣現貨ETF。

據灰度稱，灰度比特幣信托目前管理著129億美元。自2021年2月以來，灰度比特幣信托(GBTC)的股票交易價格遠低于灰度持有的比特幣凈值。?

通過將信托改為現貨比特幣ETF，Grayscale希望糾正GrayscaleBitcoinTrust的“折扣”，讓投資公司收取更低的費用，讓資金更容易進出基金。

結論：

灰度的ETF如果通過，毫無疑問也將是一項大利好，不過今天已經被拒絕了，說在多也沒有用了，灰度目前已經開始起訴美國證券交易委員，我們還是后期多關注進展吧，今年就剩以太坊合并的大利好了，希望不要推遲。

來源：金色財經

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