由于以太坊歷史、未來的不確定性,以及諸多原因,機構投資者目前對以太坊并不感冒。但是以太坊無疑有更大的想象力,未來更多激進的機構投資者可能會選擇。
3月以來美圖累計凈購買了價值約9千萬美元的加密貨幣,其中包括31000個以太坊,價值超過比特幣。美圖創始人蔡文勝稱,美圖是全球第一家上市公司把以太坊作為貨幣價值儲備。
眾所周知,本輪牛市漲幅超乎以往的兩大助力,一個來自機構對比特幣的購買;一個來自以太坊DeFi生態全面興起。那么,有沒有可能未來機構也開始認可以太坊?
目前在美國上市的公司中,無論MicroStratedy, Tesla或是Square等只買入了比特幣,而沒有買入以太坊,灰度基金中比特幣持倉也是以太坊的7倍,那么作為機構投資者為何不買以太坊呢?
機構分析:金價在錄得三個月來的最大跌幅后料持穩:6月14日消息,金價在錄得三個月來最大跌幅后持穩,此前市場擔心美聯儲本周可能考慮進行1994年以來最大的加息,以遏制持續高企的通脹。新加坡交易商GoldSilver Central Pte總經理Brian Lan表示,預計美聯儲在本周將堅持加息50個基點。金價正在整固,此前略低于一周的支撐位,但與股票、債券甚至加密貨幣相比,金價保持得很好。金價可能會在區間內波動,直到美聯儲宣布加息。除非出現意外情況,金價應該會繼續守在1800美元上方。(金十)[2022/6/14 4:25:30]
?1??以太坊的波動性相比比特幣更大
其實,在美國眾多的上市公司中,買入了比特幣的只是極少數。上市公司不買比特幣的原因,除了合規方面的要求之外,更多地則在于比特幣價格的波動性太大,從現金管理的角度來說,一家公司往往不愿意持有波動性太大的資產。
分析:四項宏觀指標表明比特幣接近上升趨勢:CoinTelegraph發文稱,Skew數據顯示,在過去一個月內,由于實際波動率達到三年來的最低水平,BTC一直保持在9000美元至9500美元之間。而四項宏觀指標表明,在近兩個月的窄幅停滯之后,比特幣的上升趨勢已經接近。四項指標包括比特幣網絡哈希率創歷史新高、比特幣價格窄幅波動范圍擴大、Hash Ribbons指標購買信號的確認以及“HODLwave”圖表表明新資金流入比特幣市場。[2020/7/16]
然而,相比比特幣,以太坊的價格波動性更大。造成這個波動性的原因,主要以下三點:
1、比特幣的流動性比以太坊更好,根據bitinfocharts的數據顯示,比特幣每天鏈上發送的資產價值336億美金,而以太坊則為43億美金,只相當于比特幣的大約八分之一,較低的流動性帶來了較高的波動性。
分析:多個指標來看,比特幣已從歷史性拋售中完全恢復:3月12日,整個加密貨幣市場急劇下跌了50%。研究平臺Skew表示,目前從多個指標來看,比特幣似乎已從歷史性拋售中完全恢復。除價格外,期貨交易量似乎也顯示出BTC的生機。昨天,比特幣期貨市場交易額超過400億美元——這是自3月12日以來的最高紀錄。芝加哥商品交易所已經完全恢復了它的交易量,像Binance這樣的交易所現在主導著期貨市場。此外,期貨未平倉合約也在走高,盡管仍遠低于2月份的水平。許多多頭在3月份退出,此后就再也沒有回來。自3月份以來,比特幣整體流動性也已恢復。(BeInCrypto)[2020/5/2]
2、相比于比特幣,以太坊的分配不夠均勻。根據分析公司Santiment發布的[報告](1),在以太坊網絡當中,持有10000個以上ETH的錢包的總財富占據了以太總量的68%,這樣的分配情況,使得以太坊的價格更容易受到巨鯨的影響而波動性更高;
Coinness分析:BTC維持上升通道走勢 低點抬高有利多方:據Coinness文章分析,BTC價格目前依然運行在昨日形成的上升通道中,值得注意的是,今日形成的高點($9570)相比27日的高點($9377)提高了近$200,而低點有同步抬高的跡象,這對多方是一個可以接受的利好走勢。但現在依然要對回調的風險保持警惕,目前BTC短期回調的主要支撐在200小時均線($9088)、上升通道的下沿(約$9150)、10日均線($9092),如果跌破以上短期支撐,看跌區間將移至階段低點$8646附近。如果在未來兩日里沒有跌破以上支撐,BTC將會大概率首先試探$9700,隨后再沖擊200日均線($9916)。[2018/4/30]
3、以太坊的金融衍生品還在發展中。對于機構投資者來說,在買入數字貨幣之后,往往需要在合規的交易所進行衍生品交易,用以對沖數字貨幣價格波動帶來的風險。對于比特幣來說,芝商所(CME)已經提供了足夠豐富的期貨和期權產品。而對于以太坊來說,CME僅僅是今年才有了期貨產品,期權產品還遙遙無期。缺乏對沖工具,也加大了以太坊價格的波動性。
?2??以太坊“價值存儲”的屬性不如比特幣突出
相比于比特幣2100萬個的總量,以太坊并未對它的總量作出限定,如今它每年的通脹率是4%左右,今后則會繼續降低。盡管以太坊的增長率會逐漸減少,但仍然不如比特幣限定總量的方式深入人心。
當然,即使總量不設上限,也并不妨礙以太坊作為一種價值存儲的方式。不過相比比特幣來說,以太坊的網絡不夠“穩定”。比特幣自從誕生以來,從未進行過大規模的升級,即使放棄了一些擴容方面的需求,但一直保障了網絡整體的穩定,這樣的穩定無疑給了投資者們信心。傳統的價值存儲方式中黃金也是一樣,盡管有著存儲、交易等方面的不便,但黃金作為一個極難被腐蝕的金屬,使得它成為數千年來最好的價值存儲方式。
反觀以太坊,則經歷過2016年頗具爭議的The DAO硬分叉事件,如今的ETH代幣實際上是類似于BCH之于BTC的分叉幣,如今的ETC(Ethereum Classic)則是類似于BTC的原鏈。而由于以太坊持續升級的性質,對于機構投資者而言,難免不會擔心未來發生類似的事件。從價值存儲的角度來說,以太坊顯然還不如比特幣穩定性高。
?3??未來的升級帶來的影響
對于以太坊來說,最引人關注的升級,無疑是EIP-1559和ETH2.0的升級。從出發點來說,這些無疑是為了以太坊長期能夠更好地發展,然而短期來看,則可能會給潛在的機構投資者帶來一定的憂慮。
對于EIP-1559來說,它的初衷是為了降低以太坊網絡高額的轉賬費用,與此同時,通過銷毀交易費的方式,還能減少以太坊的供應量,從長期來看提升它的價值,但這個提案卻招致了持有相當算力的大礦池的反對,給升級帶來了一定的不確定性,自然也會給想要進行投資的機構帶來潛在的憂慮。
對于ETH2.0來說,則面臨著監管的問題。一般而言,采取POW(工作量證明Proof of Work)的數字貨幣往往不會被美國SEC認定為證券,因此即使當初以太坊采取了IC0的方式發行,也沒有被監管機構認定為證券。但如果以太坊轉向POS(權益證明Proof of Stake),加上它的staking(持幣生息)特性,則有可能被SEC認定為未經許可的證券發行行為。盡管這只是一種可能,且即便被認定為未經許可的證券發行行為,也可以像EOS那樣交罰款和解,對于機構投資者來說,這些都是尚待解除的風險,在局勢明朗之前,作為價值存儲的方式,顯然比特幣是更好的選擇。
?4??未來機構投資的可能性
從長期來看,由于比特幣基本不會再進行大的升級,性能已經無法進一步提升,因而對于它未來的想象空間則只能集中在價值存儲的方面,而以太坊作為一個全球去中心化的智能運算平臺,想象空間要大得多。基于以太坊的DeFi已經在某種程度上改變了金融行業,從長期來看,它還有可能滲透到各個領域,促進它的需求提升,從而推高價格,隨著價格的增長,流動性和波動的問題會隨之解決。
而EIP-1559的激活和ETH2.0的轉換,在消除投資者的疑慮之后,也會使得以太坊網絡的性能大幅提升,從而在理論上可以容納更多用戶。在這段時間里,以太坊的金融衍生品也會一步步推出,在這些基礎條件滿足之后,未來的上市公司在考慮數字貨幣投資時,除了比特幣之外,大概率會向美圖一樣,同時考慮以太坊的投資。尤其是一些更為激進的機構與上市公司,可能會選擇以太坊這種投資回報率、風險也更高的產品。
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本文LatticeX原創,授權金色財經首發。自2016年隱私計算(Privacy-preserving Computation)概念被提出以來,歷經五年的發展,在各國對數據隱私保護的相關法律法規.
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