USDT會爆雷嗎?最近傳出有避險基金在大量做空USDT,規模達到數億美金。這篇來分析下USDT爆雷的可能性。
我們先來看一下$USDT的資產儲備成分,其實所有的穩定幣發行商資產儲備都跟貨幣市場基金成分類似,都是以現金、高品質的短期票券為主。時間回到2088年,當時最大的貨幣市場基金ReservePrimary的規模達到630億美元,其持有約7800萬美元的雷曼銀行的短期債券。
正是這微不足道的曝險,導致了市場的恐慌
因為雷曼兄弟破產的消息太過突然,ReservePrimary來不及處理手中雷曼的短期債券,這些債券沒人想買賣,也無法評估其剩余價值。導致他們沒辦法跟投資人確保,他們的100美分與1美元等值。
2008/9/16,ReservePrimary宣布只剩97美分。打破了大眾對于貨幣基金價值永遠為1美元的認知。這導致了現代金融史上,投資人恐慌程度最嚴重的事件。在接下來的兩周內,投資人從貨幣市場基金撤出高達1,230億美元的資金。
Ziliqa主網將于7月5日升級至v9.2版本,預計需8小時:6月30日消息,Layer1區塊鏈Ziliqa發文稱,主網將于北京時間7月5日16:00升級至v9.2版本,升級時間預計約為8小時(也可能長達24小時),升級期間Ziliqa網絡不會處理交易,存取款暫停。此次升級將引入多項增強功能和新功能,旨在優化性能并加強跨鏈功能。其中,關鍵改進是增強EVM和Scilla之間的互操作性,簡化使用ERC-20和ZRC-2智能合約創建、測試和啟動可替代代幣,以促進無縫跨鏈交互。增強功能還包括擴展第三方EVM合約的測試覆蓋范圍以及與Scilla版本0.13.3中所有現有Scilla合約的完全向后兼容性。此外,升級還包括各種錯誤修復、服務器端彈性的改進以及整體網絡性能的增強,為開發者引入高級搜索和跟蹤功能,以及擴展的開發平臺支持。[2023/6/30 22:10:33]
由于1:1兌換的承諾,只要資產負債表稍有瑕疵,就會引發擠兌連鎖反應,從這點看來,貨幣市場基金與穩定幣具備高度相似性。要了解$USDT是不是會爆雷,要先回答兩個問題:
美國玩具制造商美泰旗下NFT平臺Mattel Creations將推出P2P市場功能:金色財經報道,美國玩具制造商美泰旗下數字藏品平臺Mattel Creations將于4月27日推出P2P(點對點)市場功能,該功能由NFT公司Rarible提供支持。
據悉,美泰是芭比娃娃制造商,于去年11月在Flow鏈上推出其NFT市場Mattel Creations。[2023/4/23 14:21:37]
1.$USDT資產儲備品質的流動性如何?
2.$USDT有沒有可能像2008年的貨幣市場基金一樣,出現超大量贖回潮?
先講第一個問題,$USDT資產儲備品質一直以來都在改善,原本有一半是CP,這部分慢慢被T-Bill取代。
CPvsT-Bill的比例2Q21:49%,24%3Q21:44%,28%4Q21:31%,44%1Q22:24%,48%
比特幣市值占比為40.2%:金色財經報道,據CoinGecko數據顯示,當前加密貨幣總市值為1.1萬億美元,24小時跌幅達0.2%,24小時交易量為527.37億美元,當前比特幣市值占比為40.2%,以太坊市值占比為17.4%。[2023/2/26 12:29:35]
2022Q2的報告還沒出來,不過根據Tether技術長@paoloardoino的講法,他們在2022/3之前又贖回了84億美金的CP,2022/5前USDT發行量沒太大改變,合理猜測是轉倉到其他資產去了,這意味著CP占比又下降到了13%左右。
撇開T-Bill不談,USDT持有的CP品質也是很不錯的,評級在3A以上的CP比例一直在增加,3A級別的債券可以說是相當安全了。2Q21:93%3Q21:96%4Q21:98%1Q22:99%
DeversiFi宣布更名為rhino.fi 并轉型為多鏈DeFi的Layer2網關:7月15日消息,Layer2 交易協議 DeversiFi 宣布更名為 rhino.fi,同時該項目定位更改為通往多鏈 DeFi 的 Layer2 網關,新平臺允許用戶跨鏈交換數百個代幣,無需前端橋接,無需切換網絡,無需持有原生代幣,并且每次跳轉到新鏈時都不會產生討厭的費用。[2022/7/15 2:14:41]
俗話說的好:actionspeakslouderthanwords。表現流動性最好的方式就是大量贖回的壓力測試,最近一個多月USDT已經redeem了170億美金,流通量減少了20%其中有100億贖回發生在UST崩盤、整體市場最恐慌的時候。
綜上所述,我們知道USDT資產儲備一直有在改善,T-Bill的占比是最高的,而過去一個多月USDT也已經證明了短期間大量贖回的能力。單就5/12-5/15贖回潮的表現,可以說USDT的流動性甚至比一些類銀行單位還要好。
那么來到第二個問題,假設市場超級恐慌,出現超大量的贖回潮,USDT會不會脫鉤?答案是大概率會,快速贖回意味著需要短期大量賣出資產,稍有滑價都會產生脫鉤的問題。事實上所有穩定幣都過不了這關,要是真的發生這種超級黑天鵝,你換到USDC也沒用。
所以第二個問題更好的問法是,超級贖回潮發生的可能性有多高?$USDT有沒有可能像2008年的貨幣市場基金一樣,突然被天量贖回壓垮?
首先貨幣市場基金的證券就是個投資工具,除了孳息之外沒其他用途,當信心產生裂痕,所有的投資人都會想要逃。但USDT不一樣,USDT作為老牌穩定幣,其作用早已遠遠超過了穩定幣本身,所有USDT交易對造市商都必須持有USDT才能運作。
很多OTC出金管道、甚至黑市的交易都必須仰賴USDT。
簡單來說,比起可能會因為信心崩潰而「樹倒猴孫散」的貨幣市場基金,USDT有很大一部分的人根本不會逃,這樣的比例我粗略估計至少占USDT發行量的20%左右。
此外,USDT的贖回也不是任何人都可以申請,只有經過白名單驗證的機構才可以直接跟Tether交易,把USDT換成美金。這也導致當極端行情出現,USDT也不太可能短期就被掏光家底,砸鍋賣鐵滑價滑到天邊去。
USDT的儲備中有85%是cash&cashequivalent,這部分可以視為「能在短期內迅速賣掉換成現金」的部分,而85%當中有一半以上是流動性很高的T-Bill。
我們假設USDTpair的造市商,跟一些不得不持有USDT的人加起來占總發行量的20%,這些人逃不了,面對Fud也只能腳麻。
假設剩下的80%流通量想逃,這個逃的過程會是:1.USDT因為賣壓而脫鉤2.套利者介入購買USDT,跟Tether換USD
只有2的套利買盤不足以抵擋1的賣盤,才有可能會導致恐慌蔓延造成更大規模的脫鉤。
由于Tether的redeem流程一直很順暢,從發行以來沒關過,這種脫鉤通常都是很短暫的,即便是5/12這種UST崩潰的極度恐慌時刻,都只讓USDT短暫脫錨0.95,很快就反彈。
這中間不是只有能直接跟Tether交易的套利機構會買,市場其他不怕死的投機性買盤也會介入,就像UST有一大堆根本不會套利的人只是想賭他會回$1,這些買盤讓UST硬是拖了一周才真的爆掉跌到0.5以下。這種投機性買盤的介入在USDT只會更強,從2017以來幣圈已經經歷過太多次USDTFud。
綜上所述,USDT會爆雷嗎?
我覺得機率很低,那些避險基金大概率要賠掉做空的利息,但如果被他們亂fud出一個小坑他們及時平倉還是會賺錢的。所以他們拼命在Fud,懂了嗎?
來源:金色財經
Tags:USDUSDTSDTETHERbtcusdtUSDT幣提現微信泰達幣USDT發行togetherbnb游戲截圖
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