EFI:Bankless：為什么說 DeFi 永不消亡？_SOL

過去幾個月，加密行業遭受的打擊可謂史無前例：身家數十億美元的加密貨幣銀行面臨破產危機、最大的對沖基金通過拋售NFT來以應對清算、中心化加密機構面臨崩盤……但令人驚訝的是，在經歷了這場風暴之后，DeFi卻依然屹立不倒，相信這也正體現了加密社區一直對外宣揚的價值主張——打造一個面向全世界的開放、公共、可訪問的金融生態。

正因為如此，DeFi永遠不會消亡。

為什么會說DeFi永不消亡？

設計一個強韌的經濟體系，首先要認清這個紛繁復雜的現實世界并接受人類貪婪無知的本能。此外，你還要明白經濟體系的強韌度與牛市表現無關，主要取決于在沒有監管機構或是巨頭干預的情況下是否有適應市場變化的能力。

其次，判斷一個經濟系統是否能在金融市場中有足夠的強韌，以下幾個問題也至關重要：

1、系統是否能有效清除壞賬？

2、對于不可持續的商業模式，系統是選擇淘汰還是支持？

3、在系統性風險累積到一定程度之前，能否做到以上兩點？

4、當系統性風險出現時，能否能通過最小化積極管理和負面外溢來解決問題？

比特幣全網未確認交易數量為126,936筆:金色財經報道，據BTC.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數量為126,936筆，全網算力為336.90 EH/s，24小時交易速率為5.23交易/s，目前全網難度為48.71 T，預測下次難度下調1.43%至48.02 T，距離調整還剩8天5小時。[2023/4/27 14:29:02]

事實上，與中心化金融系統相比，去中心化金融系統與以上這些目標的關系更為密切，因為無論從協議代幣經濟體系的設計角度來看，還是從日常財務管理以及資產負債表的健康狀況來看，DeFi體系中的一切都在區塊鏈上，而且是公開透明的，任何人都能觀察并實時監控到，每個人都能清楚了解巨鯨的投資動向和潛在風險。

我們常常看到主流媒體會將DeFi描述為“金融領域的狂野西部”，但這種比喻并不恰當，因為DeFi自我監管機制其實非常完善——

DeFi的自我監管

以LidoFinance和Solend為例：

由于Lido質押了近三分之一的ETH總供應量，在過渡到權益證明后，可能開始對以太坊構成中心化威脅。因此，Lido發起了治理提案投票，決定是否該限制存入流動質押協議的ETH數量。結果，該自我限制的治理提案未通過，隨后便新增了8個驗證器，用于進一步加強Lido驗證器集的去中心化程度。

NFT項目和平臺業務服務提供商Fingerlabs完成新一輪融資:金色財經報道，總部位于新加坡的NFT項目和平臺業務服務提供商Fingerlabs宣布完成新一輪融資，VMade Play和一批來自游戲和元宇宙領域的風險投資公司參投，新資金將支持FingerLabs的NFT項目和平臺業務拓展，該公司目前正在推出和運營“Sunmia Club”、“Happier Town”、“Smile Mia Club”和“Anipang Supporter Club”等NFT項目。FingerLabs旗下還經營 NFT市場“EXCLUSIVE”和NFT錢包“FAVORLET”。（cryptosaurus）[2023/4/11 13:55:20]

作為Solana鏈上最大的借貸協議，Solend面臨著更為急迫的處境。人們發現，假如SOL價格繼續下跌，那么對某個巨鯨的保證金頭寸進行清算將會引發災難性的后果并對整條鏈造成嚴重影響。為此，Solend開發人員向社區提出了一系列治理提案，比如接管巨鯨賬戶并執行安全清算，但最終的解決方案是引入一項新規則——將借款額度限制在5000萬美元以內。

數據：加密市場出現底部信號，但宏觀環境仍然不穩定:金色財經報道，市場情報平臺 IntoTheBlock 表示，盡管鏈上數據暗示加密資產熊市底部，但整體宏觀環境仍然不穩定。IntoTheBlock發現，長期比特幣持有者或擁有 BTC 至少一年的交易者的數量在 2022 年激增，并指出投資者階層以購買BTC在熊市期間并創造支撐位。此外，目前有一半的比特幣持有者處于虧損，最近幾次比特幣找到熊市底部就是這種情況。[2023/1/23 11:26:41]

當然，盡管在采取相關治理后Lido和Solend很可能還是無法走出困境，但僅憑這兩家平臺的治理過程就已經能感受到DeFi的獨特之處了。

得益于區塊鏈規則和鏈上活動的透明性，由內外部利益相關者組成的社區目標一致，共同致力于問題的解決。以上提到的這兩個案例都是社區成員在發現危險信號后及時跟進，經過深度的技術探討最終給出解決方案，防患于未然。

反之，假如人們對這些風險選擇視而不見，那么系統勢必會遭到惡意攻擊，后果將不堪設想。那么對于此類問題到底有沒有一個通用的解決方案呢？對此，TradFi的回答是這樣的：“政府會通過法律來解決”，而DeFi的回答則非常酷：“一切都讓代碼來決定。”

Zebec Protocol：未受Raydium攻擊事件影響，ZBC已從Raydium中移除:12月17日消息，Solana上的DEX Raydium流動性池遭攻擊，損失超200萬美元。事后，Zebec Protocol官方表示，ZBC代幣并未受其影響，且沒有ZBC代幣持有者因此遭受損失，盡管小部分ZBC代幣流向二級市場，但ZBC盤面幾乎未受影響。目前，ZBC代幣已經從Raydium流動池中移除，這意味著將不會繼續有更多的來自于Raydium的ZBC流向市場。[2022/12/17 21:50:31]

中心化金融的衰落

相比于DeFi的積極自救，在過去一個月里如多米諾骨牌般紛紛倒下的加密銀行就顯得被動許多。事實上，這場風暴的中心就是加密領域最重要的對沖基金——三箭資本其流動性問題早在6月中旬就暴露了出來，當時三箭資本已經遭到場外交易平臺的清算，總額高達4億美元。

很快，三箭資本的清算事件又揭露了加密銀行其他高風險影子交易問題：挪用儲戶資金，比如BlockFi向三箭資本提供了10億美元的超額抵押貸款，VoyagerDigital向其提供了約6.7億美元的貸款。盡管VoyagerDigital的資本比率相對比較安全，但由于做了一個錯誤決策，將超出其資本總量兩倍的集中貸款提供給了三箭資本，最終導致其也身陷困境。

德國金融科技公司 Solarisbank 正幫助幣安在德國受到全面監管:5月25日消息，德國金融科技公司Solarisbank首席執行官Roland Folz在接受采訪時表示，Solarisbank正在與幣安合作，以幫助幣安在德國受到德國金融監管機構 BaFin 的全面監管。（The Block）[2022/5/25 3:41:20]

當然，金融領域的風險交易無處不在，而不僅僅只發生在加密銀行。問題的關鍵在于當風險來臨時，系統該如何治理和處理他們。

與DeFi處理風險方式不同的是，由于加密銀行的資產負債表是中心化的，因此社區無法進行獨立調查，而加密銀行這些過度杠桿化和冒險的交易也只有在紙包不住火的時候才能被外界所知，而到了這個階段，一切都為時已晚。這種“中心化”加密銀行的最大問題，就是大部分交易都是閉門進行的雙邊場外交易，只有內部人員才能知道，他們只會在發生流動性危機后才公開信息，因為這是在法律上取回資金的唯一條件。

DeFi的公開透明可以避免“中心化玩家”帶來的風險

如果想深入了解DeFi的比較優勢，那么可以看看中心化參與者如何進行去中心化交易。

讓我們來看看三個例子——

示例一：Celsius

Celsius問題被首次曝光，其實是因為他們在一系列鏈上貸款中有資不抵債的跡象，比如在Maker金庫內有一筆17,900枚WBTC的質押交易無法償還，Celsius急忙補充資金，避免因比特幣價格下跌導致抵押物遭到清算，很快Celsiu的其他貸款問題接踵而至，包括一筆在Avalanche鏈上45.8萬枚stETH質押，還有在Compound和Oasis上的貸款質押。

一開始，Celsius首席執行官還信誓旦旦表示不會出現問題，但由于Maker、Avalanche和Compound在區塊鏈上的交易都是公開透明的，因此加密用戶很快便發現了潛在風險，也開始對社區進行預警。果不其然，Celsius很快就宣布暫停提幣，雖然警鐘敲得略晚，但如果沒有DeFi的公開信息，可能會有更多人遭受損失，問題也會持續更長時間。

示例二：Terra

其實，Terra這場災難最初也是因為DeFi的透明性才被發現，因為Terra的流動性在Curve協議上快速枯竭，“UST兌換率在5月7日周日第一次受到壓力，主要源于USTw-3CRVCurve資金池的一筆8500萬美元的UST到USDC的兌換……這單大宗交易更加動搖了公眾對資金池流動性提供者的信心，人們紛紛迅速提取他們的3CRV，導致5月8日資金池UST：3CRV降至77%：23%。”

之后的故事，相信大家都已經知道。

數百萬Terra投資者開始恐慌，DoKnow在推特上發表了“將部署更多UST”的知名言論，而Terra背后的中心化實體LunaFoundationGuard則開始轉手價值15億美元的比特幣來穩固其算法穩定幣。所有這些操作，都沒有基于智能合約規則，結果當Anchor的“洪水”傾瀉而出，Terra崩盤了。

示例三：三箭資本

就三箭資本而言，許多分析師都知道其資產負債表不健康，因為鏈上數據清楚地證明他們于今年五月在LUNA鎖倉中損失了5.6億美元，之后又在七月份下架了stETH頭寸。3AC破產的謎團并不完整，但一些碎片信息足以讓我們推測出其問題所在。

最終，你會看到這些中心化玩家紛紛快速臨近破產，為什么要走到破產這條路呢？因為CeFi平臺之間的高風險和杠桿閉門雙邊交易只能通過法律途徑解決，這也是他們唯一的選擇，而且說不定能在法庭上為自己博取個比較好的結果。相比之下，DeFi就不會出現類似的問題，因為在公開透明的前提下，你無法和智能合約爭辯。

以上三個示例都證明了一點：Celsius、Terra和三箭資本都不是真正的鏈上DeFi，我們也只有在黑夜來臨之前才了解到風險，這種危機的確很難徹底規避和預防，但如果他們是真正的DeFi，或許悲劇就不會發生。

結語

貪婪和愚蠢或許是人類的本性，正如蘇格蘭啟蒙運動哲學家大衛·休謨所言，真正有彈性的經濟體系應該建立在人性基本事實之上，他這樣說道：

“.每個人都應該被認為是一個無賴，在他的所有行為中除了個人利益之外沒有其他目的。我們必須通過這種利益來管理他，盡管他依然貪得無厭和野心勃勃，但卻會愿意為公共利益而尋求合作。”

DeFi的優勢，其實就是利用了人類的本性，然后圍繞這種本性設計了冷酷無情的智能合約。在DeFi中，代碼就是清算人，代碼就是結算引擎。所以你會發現，Celsius、Terra和三箭資本倒下了，而Aave、Compound和Maker等主要DeFi協議卻運轉良好，比如2022年6月，Compound、Aave和Maker就順利完成了“9位數”的清算交易，其中Compound清算額約為990萬美元、Aave清算額約為260萬美元、Maker清算額約為4900萬美元。

在DeFi中，沒有閉門談判，沒有將問題推遲到法院，沒有游說監管機構，大家只做一件事：遵守智能合約，而這其實不就是一個彈性經濟體應該有的樣子嗎？

這，就是DeFi。

來源：金色財經

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